野村投信：第四季投資首重「波動管理」

2016/10/5  提供機構：野村投信

聯準會一如預期未在9月份升息，但投資人揣測不安情緒已讓股債市從第三季的漲勢轉趨震盪整理。野村投信表示，隨著第四季即將到來，面對聯準會升息機率提高、美國大選等不確定因素干擾，市場波動度將大幅提高，不過波動也帶來投資機會，因此，第四季投資主軸首重「波動管理」，唯有先管控資產價格波動，才有機會在震盪局勢中勝出，累積迎向下一波多頭的能量。

Q：請問第四季投資趨勢？

野村投信投資長周文森(Vincent Bourdarie)表示，就總經環境而言，第四季與前三季的變化不大，總經數據仍偏弱，全球依然處於經濟低速成長、物價也偏低的環境；但值得留意的是，雖然全球經濟或企業基本面並沒有明顯復甦，但第三季以來股債市齊揚的表現，讓許多資產價值面已偏高，由於投資吸引力下降，加上未來各國央行利率政策以及選舉等不確定性，將造成市場波動增加。

周文森指出，雖然第四季市場波動度將升高，但也因此提供可以逢低進場的投資機會，且新興市場基本面逐步穩定，也帶來更多投資可能；因此，投資人無須因為市場波動而退場，而是應該調整策略，從風險偏好(Risk on)轉為風險趨避(Risk off)，降低投資組合波動，先求穩再求好。

為了幫助投資人落實「波動管理」，野村投信繼今年中推出的野村多元收益平衡基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)，再度推出具備創新「波動管理」機制的野村多元核心配置平衡基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券)，協助投資人迎戰未來的高波動市場。

Q：請問第四季資產配置建議？

野村多元核心配置平衡基金(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券)經理人劉璁霖表示，聯準會此次未升息符合市場預期，但對於年底升息的擔憂，以及其他國家貨幣政策動向的不確定性，將持續影響市場波動，此外，美國11月總統大選，明年歐洲國家也將舉行選舉，政治面不確定亦將影響投資信心，惟這僅為短期因素，無需過度擔憂。

針對第四季資產配置，劉璁霖指出，由於資產波動度增加，股市部分較為審慎看待，但逢低仍可再加碼，成熟市場較看好美股，歐洲股市與日本股市相對看淡，新興股市則是亞股部分最具吸引力，可逢低布局；債市部分展望優於股市，惟公債和投資級債受到美國升息議題的衝擊較明顯，保守看待後市；相對看好仍受到利差保護的高收益債，尤其是較為穩健的亞洲高收益債，以及價值面相對合理的新興市場高收益債，美國高收益債則中立看待。

附表. 野村投信第四季投資建議 

【以下為投資警語】

本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金公開說明書及投資人須知，本公司及銷售機構均備有基金公開說明書（或中譯本）或投資人須知，投資人亦可至公開資訊觀測站或境外基金資訊觀測站中查詢。

由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故高收益債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。

基金涉及投資新興市場部份，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度可能低於已開發國家，也可能使資產價值受不同程度之影響。依金管會規定，投信基金直接投資大陸地區有價證券僅限掛牌上市有價證券，境外基金投資大陸地區有價證券則不得超過該基金資產淨值之10%，投資人須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。

部份基金或所投資之債券子基金，可能投資美國Rule 144A 債券，該等債券屬私募性質，較可能發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或因價格不透明導致波動性較大之風險，投資人須留意相關風險。

本文提及之經濟走勢預測不必然代表基金之績效，基金投資風險請詳閱基金公開說明書。

定時定額投資人因不同時間進場，將有不同之投資績效，過去之績效亦不代表未來績效之保證。

本資料係整理分析各方面資訊之結果，純屬參考性質，本公司不作任何保證或承諾，請勿將本內容視為對個別投資人做基金買賣或其他任何投資之建議或要約。本公司已力求其中資訊之正確與完整，惟不保證本報告絕對正確無誤。未經授權不得複製、修改或散發引用。

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