全球製造業擴張 吸金力道持續 資源國今年表現搶眼

此外，擁有充沛資源當後盾的國家，隨著資源價格走升，貨幣也隨之升值。就以衝量商品價格的CRB指數於2002年2月至2008年6月大漲147%，同期間資源國家貨幣平均漲幅為44%(註:資源國家貨幣為加幣、紐幣、澳幣、巴西黑奧、墨西哥披索、南非幣、俄羅斯盧布、印尼盾)，而資源國家貨幣升值，則有助外債的償付力大幅提升。

問：商品大國澳洲維持利率不變，且澳元兌美元匯率近期亦創下半年來新高，經理人對商品貨幣有什麼看法？

答：由於美國先前已宣布維持低利率至2014年，加以市場預測英國、歐元區甚至美國聯準會都將續行貨幣寬鬆政策，可能使美元等主要貨幣走貶，資金今年來明顯轉向至商品貨幣市場。由於美國經濟復甦力道有加速的跡象，市場法人看好加幣後市，表現將不輸紐、澳元。

儘管去年第二季起因歐債問題爆發與景氣下滑，商品原物料市場受資金撤出衝擊，回跌幅度明顯，而目前雖仍有歐債不確定因素干擾，但歐元區國家戮力解決歧異，讓負面效應衝擊降低，加上經濟復甦力道緩步回溫，各主要經濟體紛紛動用充沛資金維繫流動性與經濟擴張，也會使商品貨幣走勢獲得支撐。

問：現在是買入資源國家債券的好時機嗎？

答：投資債券，最重要的就是要選擇財務狀況健全的國家，相較於歐美國家債務風險偏高，投資等級的資源國家因有豐富資源為後盾，快速累積龐大外匯，且債務負擔較輕，違約風險相對低。

加上原物料淨出口國經常帳收支因商品價格上漲有所改善，進而推升當地經濟成長與貨幣升值，最明顯的例子就是，智利披索、巴西黑奧、紐幣、澳幣等資源國家貨幣兌美元今年來均呈現升值，其中智利披索、巴西黑奧、紐幣巴西兌美元升幅達超過5%。預期在歐美經濟成長遲緩、債務負擔高的情況下，資金會持續青睞基本面佳且利息較高的投資等級資源國家債券。

資源國家長期經濟成長相對強勁，流動性佳，加上商品價漲，帶動資源國貨幣升值，投資當地幣別計價之債券，可同步享有債息收入與匯兌收益。

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