保誠質量精選組合基金經理人謝天翎專訪

問：年初以來股災頻頻發生，對於今年股優於債的看法是否有所改變？

答：我認為投資人其實不用太過驚慌，此次股市修正，乃是合理的現象，其實若從2005年以來的股市漲跌幅來看，這樣的跌幅一點也不令人驚訝，因為在過去二年，摩根士丹利（MSCI）所編製的各區域指數平均都有30%以上的累積報酬，在累積漲幅已多下，當市場一有風吹草動，必然會有獲利了結賣壓浮現。

MSCI系列指數漲跌幅

在今年，我認為股票仍具有一定的吸引力，因為全球景氣成長雖然趨緩，但並不是衰退，尤其新興國家堀起後，其內需市場的活絡，將可支撐其經濟持續成長，並不致於因某一塊區域的放緩，而產生蝴蝶效應般地殞落。

此外，另一個我認為支撐股市動力的因素是今年聯準會可望降息，根據歷史經驗，當停止升息後，股市通常有一波行情可以期待，尤其在景氣軟著陸的條件下，股市平均有18.9%的報酬。

問：對於第二季的看法如何？會建議投資人怎麼進行投資操作呢？

答：我認為目前市場對於全球景氣仍有些疑慮，加上大家的風險規避意識提高、第二季又為傳統淡季，因此股市表現可能呈現盤整。不過，從股市的歷史走勢來看，第二季往往為佈局的好時點，因為市場通常對於產業景氣的看法，在上半年會比較保守，而在下半年有著產能開出及季節銷售效應下，下半年的表現往往會比較突出。

因此在這個時點，我會傾向建議投資人選擇穩健型的商品為主，例如區域股票型基金或是股債平衡型基金，另外也建議搭配信評等級較高的債券商品，以降低投資組合的風險及提高報酬。

問：今年有看好哪一市場嗎？

答：我認為今年以亞洲及歐洲市場，相對較具吸引力。以亞洲來說，根據亞洲開發銀行（ADB ）於3/28公布的「2007年亞洲經濟展望」報告，它指出今、明兩年亞洲開發中國家的經濟成長率雖然將微幅下滑，但其溫和的成長步伐將有助於整體區域的穩定，並為未來的強勁成長打下基礎。

而在歐洲部份，歐元區的信心指數仍在持續攀高，並且歐盟官員也表示，雖然歐洲今年第一季的經濟成長可能受德國加稅影響而有放緩的跡象，但對於未來三季，仍表示相當樂觀，預計今年歐元區十三國仍將持續成長。

除此之外，我認為科技產業也是可選擇的標的之一。今年資訊科技業有新世代產品推出（如Vista、Wii）及新規格（如無線網路由11n取代11g）進行世代交替，相關廠商的出貨量有機會大幅成長，並帶動其盈餘增加，根據MSCI全球股價指數的成份類股來看，市場對於今年資訊科技業的盈餘成長普遍有17%的預期，由此可見市場對於今年科技業深具信心。加上過去二年，科技業的表現遠遠落後大盤，這在今年反而是有利的補漲因素。