亞洲經濟趨緩但支撐力強 今年價值型股有表現機會
聯博亞洲主權策略分析師陳祖傑表示，亞洲經濟成長與通膨週期雙雙於2011年觸頂，預期今年將進入景氣性降溫階段。儘管市場憂心歐洲恐將陷入經濟衰退，並拖累新興市場表現，但近期趨勢顯示，亞洲經濟成長崩盤的機率非常低，再度陷入如過去2008年-2009年經濟萎縮的機會微乎其微。
陳祖傑同時指出，亞洲具有穩健的基本面，擁有高儲蓄率與高投資率，加上銀行體系運作正常、財務槓桿未過度操作，因此區域經濟成長率將可受到支撐。此外，聯博全球經濟研究團隊目前仍預期，身為亞洲國家重要出口國的美國，近期數據顯示勞動市場改善，提振民眾消費與投資能力，將進一步帶動景氣復甦，今年經濟成長率可望加速至3%。
今年亞洲經濟表現的重要關鍵之一是通膨情況。陳祖傑認為，除非油價再度大漲，或全球原物料價格劇烈走高，否則亞洲通膨走低幾乎已成定局。今年中國通膨下滑幅度可望不亞於上揚力道；印尼通膨呈現結構性降低，持續出人意料之外；而先前印度揮之不去的通膨壓力已觸頂，在未來一至二季內可望顯著降溫。有鑑於此，印尼與泰國皆已調降政策利率；中國將存款準備率調降50個基點以鬆綁貨幣政策；菲律賓央行於去年十二月政策會議中態度轉趨溫和，並暗示可能於2012年第一季降息。隨著亞洲經濟成長與通膨走勢有利於各國在未來數月鬆綁政策，聯博預期2012年上半年將有更多亞洲國家採取利率寬鬆。
在亞股的投資機會上，聯博認為，目前MSCI亞洲(日本除外)的股票評價，已修正至接近2008-2009年金融危機時的水位，是相對不錯的介入時點。2011年全球經濟充滿不確定性，使得投資人湧入安全但較昂貴的個股，造成亞洲（日本以外）市場中的低本益比個股表現備受挑戰。展望今年，市場憂慮情緒可望減緩，之前過度賣超的個股在投資價值浮現下，可望獲得市場青睞。
此外，多數研究單位在亞洲與新興市場都較著重成長股的研究，少有關注這些未被發掘的價值股票，因此形成價值投資策略發揮效益的絕佳區塊。目前，聯博在亞洲價值型股的投資策略為擇優加碼基本面穩健但股價超跌股票、增加具吸引力的景氣循環型投資機會，此外，也維持適當的防禦型股票以發揮平衡作用。
未來須要觀察的風險是，雖然亞洲對於歐洲銀行體系的直接曝險部位有限，但倘若歐洲進行去槓桿化造成全球銀行從亞洲抽離流動性，流動性緊縮將可能會使亞洲經濟與投資風險急劇升高。另一方面，倘若全球經濟成長率比當前預期地更為穩健，令亞洲經濟成長週期於2012年上半年觸底反彈，而非拖延至
下半年，在此情形下，各國央行原先所採取之寬鬆政策，可能出現180度的急轉彎，並對當地貨幣債券市場造成較為嚴重的衝擊。
聯博建議投資人仍應謹慎觀察市場波動性，因為歐債危機懸而未決，未來數月仍將左右市場表現。不過，沒人能準確預知波動性何時會消散，因此，逢低分批納入股價已跌深的亞洲價值型股票，是長期穩健佈局的選擇之一。