全球中小基金2月回顧與未來展望
全球各主要股市在進入2004年的第二個月除歐洲的德國外，幾乎全都呈現大幅上揚的走勢，主要受到美國及歐洲各項企業獲利及經濟數據超過投資人的預期所致，其中亞洲市場在經濟成長率高及貨幣有升值壓力下，外資不斷流入亞洲亦造成亞洲市場二月大漲，中小型類股在確認景氣復甦下漲幅仍強勁，道瓊指數與S&P500則分別上揚0.91%及1.22%， MSCI歐洲指數在2003年經濟成長低基期下，投資人預期2004年將大幅成長下持續大幅上漲2.76%，美國代表中、小型股指數的羅素2000小型股指數亦上揚0.83%。亞洲各主要股市二月份在外資持續流入下更是大幅上漲，其中馬來西亞、台灣、香港與韓國漲幅全在4%以上，馬來西亞指數更上揚達7.36%，主要是外資獲利了結泰國後轉進馬來西亞所致。由於各主要預測機構紛紛調升亞洲市場(日本除外)今年經濟成長率達6.0%以上，超過歐美之經濟成長率，加上亞洲貨幣升值的預期，中長期來看全球資金配置到亞洲國家的現象應會在2004年持續增加，亞洲市場的表現仍具相當的漲升潛力。
全球中小基金指標單月漲幅為3.31%，全球中小基金二月淨值上揚0.93%，表現較指標差，主要原因有二，一、由於全球股市自去年低點以來均有相當漲幅，因此獲利了解部份持股，使持股比重降低所致，二、選股策略中仍以原物料及自主型消費類股為主要加碼標的，而減碼金融類股，但二月份原物料類股在2003年大幅攀升後已成現漲多修正，但金融類股預期利率可望上調下表現強勁，因此基金表現較指標為差。整體而言，投資策略中的原物料產業、科技產業、全球蓬勃發展的航運造船產業，歐洲的媒體產業及亞洲市場的強勁內需消費產業仍為目前投資主軸，雖然原物料類股近期有修正，但由於產業仍呈現供需失衡的情況，因此會持續維持加碼部位，此策略目前不會改變。未來會隨著各市場的變化及產業的成長性做區域與類股作微幅調整。現階段美國雙赤字問題並未見到改善及中國政府的經濟降溫動作將為未來觀察全球經濟成長值得注意的焦點，將會持續密切追蹤。由於目前全球資金相當充沛，股市的股息殖利率相對更吸引投資人，預期來自債市與存款的資金將持續流入股市，現階段操作策略將繼續維持亞洲股市的加碼持股比重，微幅增加歐洲股市比重，2004年最看好的類股仍是全球各市場的原物料、歐洲的媒體產業以及亞洲內需市場受惠者等類股。 美國：雖然美國景氣持續好轉，但二月份消費者信心指數卻意外的下滑，主要是指數中消費者對未來六個月期望下降所致，可能影響未來就業市場復甦的力道，除此之外，2月份的ISM指數由前月的63.6下滑到61.4，這項指數連續十個月超過50以上，顯示製造業景氣仍持續擴張。美國今年景氣將持續帶動全球景氣，至少目前在生產活動方面相當樂觀。而Fed自2000年以來透過寬鬆貨幣政策營造出今年的經濟成長，在景氣持續好轉之下，2004年Fed升息便成為景氣是否趨緩的關鍵因素，預期2004年2Q或年中升息的機會最大，因此2Q將可能是美股走勢的關鍵時點。股市部份，S&P500與道瓊指數2月份分別上揚1.22%與0.91%，美國代表中、小型股指數的羅素2000小型股指數上漲0.83%。 歐洲：德國IFO商業信心指數2月份為96.4，較上月份微幅下跌，由於該項指數係最受重視的歐洲經濟數據之一，未來走勢需再觀察以確認復甦是否持續。德國是歐元區首大經濟體，幾佔該區經濟規模的1/3，而歐元兌美元強勁升值不 僅影響德國之外銷產業，連帶亦使歐洲國家企業獲利受到侵蝕，因此也讓歐洲央行在現有的貨幣政策上面臨調整的必要。歐洲央行預估，歐元區2004年平均經濟成長率為1.6%，相較於2003年的0.4%，呈現大幅成長。MSCI歐洲指數在 2003年經濟成長低基期下，投資人預期2004年將大幅成長下2月份上漲2.76%，就總體實質面來看，歐洲的貨幣政策或歐元的升值走勢都沒有太大的改變，歐洲市場將隨美國的復甦而受惠。2月股市僅德國下跌，英法股市皆上漲超過2.3%，其中西班牙指數表現最好，上漲4.03%。 亞洲：亞洲各主要股市二月份在外資持續流入下更是大幅上漲，其中馬來西亞、台灣、香港與韓國漲幅全在4%以上，馬來西亞指數更上揚達7.36%，主要是外資獲利了結泰國後轉進馬來西亞所致。日本在整體產能利用率已大幅攀高，加上第四季GDP成長率超過預期強勁，顯示基本面應有改善，日本股市2月持續上漲2.40%，台灣和香港漲幅居馬來西亞之後，分別為5.88%及4.65%；由於各主要預測機構紛紛調升亞洲市場(日本除外)今年經濟成長率達6.0%以上，遠超過歐美之經濟成長率，加上亞洲貨幣升值的預期，中長期來看全球資金配置到亞洲國家的現象應會在2004年持續增加，亞洲市場的表現仍具相當的漲升潛力。