華頓全球時尚精品基金12月份經理人觀點

美國12月上旬公佈11月零售銷售數字，月增率成長1.3%(YoY+1.9%)，大幅優於市場預期值0.6%，是今年8月以來最大增幅。消費市場方面亦出現利多訊息，消費支出在假期購物季折扣的帶動下，連續第二個月增加，11月個人消費支出月增0.5%。此外，12月消費信心指數也由11月的49.5上升至52.9。至12月26日美國當週首次申請失業救濟人數下降2.2萬人，為2008年7月以來的最低水準，同時持續申請失業救濟超過一週的人數也繼續下降，顯示就業市場逐漸轉強，而消費信心也將穩步回溫，對經濟持續增長產生正面效應，我們估計消費性相關類股未來成長動能依然強勁。中國市場方面經濟數據也表現優異，由於經濟刺激措施與汽車、家電下鄉補貼促使工業生產成長，中國11月份工業生產YoY+19.2%，高於10月份16.1%的成長幅度；而其12月製造業採購經理人指數也由55.2上升至56.6，已連續10個月呈現上揚走勢，代表中國製造業依舊維持擴張態勢。在種種經濟數據正面的利多推升之下，道瓊工業指數上月上漲0.804%，S&P500指數上漲1.78%，而上月MSCI消費相關指數平均上漲2.31%。

投資策略:中國政府刺激內需政策除了在2010年延續實施外，不排除有加強力道的可能性，因此未來中國內需相關持股比重將陸續往上提高，尤其在人均所得持續拉升下，消費產業未來將有大幅成長的機會，將針對食品、汽車、高價服飾進行佈局。歐美市場消費產業部份，除考量耶誕節銷售旺季外，由於各國經濟復甦情況樂觀，高價商品未來將能重獲消費者青睞，我們將持續增持精品相關個股。目前持續看好景氣復甦的行情，基金持股比重持續維持在9成左右，仍然維持以精品類股為主軸的投資模式。