台新智慧生活基金七月份經理人報告

7月股市反彈，幅度與速度大於預期，在市場氣氛快速轉趨保守後，升息步調、企業獲利皆未見太多意外，股市低檔的承接力道轉強，成長股、科技股、中小型股等領漲。短線而言企業面仍存在一定下行風險，供應鏈、成本與匯率帶來的負面影響有望降低，但消費動能等需求端變化則有變數，股價反彈反應了投資人對於利率正常化後央行將調整政策以支撐疲軟經濟，唯資金緊縮對市場動能的影響、以及通膨見高但不易滑落導致政府政策捉襟見肘的風險仍不可小覷。我們認為短線總經影響仍大於企業自身條件，長週期股票動能轉強還需時間，利空聚集的產業需搭配股價位階操作。就題材面來看，看好生技醫療保有相對穩健的投資機會，因產業體質改善、2Q以來併購升溫、企業定價與轉嫁能力強；此外軟體類股在評價面修正告一段落後將回歸成長趨勢、替代能源受惠既政策支持及需求遞延浮現，原物料報價下滑亦緩解獲利壓力，皆為短期反彈空間較大的類股。半導體類股在7月大漲後需留意需求雜音的後續變化，歷史經驗顯示產業獲利開始下調時股價將觸底，本季似乎已提前看到，未來將更偏向個股表現。