統一中國高收益債券基金十月份操作策略及展望

雖然中國官方陸續出台多項房市調控政策，導致銷售明顯降溫，但整體增長力道仍在，只是增幅將減緩，明年可能僅個位數成長。儘管如此，當前中國地產商財務體質可說是近年來最佳，故地產債券價格雖然修正，但表現仍然穩健。面對未來各項重大政經變數，市場交投保守，風險性資產走勢偏弱。中資美元債市場除外部變數如美國經濟數據或企業財報干擾外，中國官方對房市調控及金融業管制措施等亦令市場情緒偏悲觀，債券價格普遍盤整或回檔。
截至10月底，基金整體投組加權平均信評為BB-，存續期間2.08年，票息收益7.055%，產業配置前三大為地產業36.64%、景氣循環消費業17.14%及工業15.55%。時屆年底，市場交投將逐步轉淡，加上眾多政經不確定性，基金調整將以縮短加權存續期間，調降地產業比重以及分散產業為主，新債IPO也將謹慎參與。
匯率避險策略上，近期非美貨幣走弱，人民幣雖也貶值。但因兌一籃子貨幣仍強， 人行應不致阻貶，而是以美元走勢為依歸，故基金將維持較低的USD/CNH避險部位。新台幣方面，近期美元已提前反映聯準會12月升息預期。然為避免意外，基金仍將維持相當USD/TWD避險比例，以提升績效穩健度。

主要債市檢討與展望

由於全球地緣政治風險仍不能排除，使得全球經濟反彈也僅能以短期現象看待，故美國以外主要央行目前都維持原有貨幣政策力度並進行觀望，預期在2017年中前都不會再有進一步動作。美國第三季GDP成長率遠高於市場預期，故聯準會12月升息機率已升至7成以上。