統一中國非投資等級債券基金五月份市場回顧與操作策略

聯準會將於6月12日召開FOMC會議，在此前最重要的經濟數據包含6月7日公布 的5月非農業就業數據，以及開會前一日公布的5月CPI數據。此外， 6月FOMC會議將更新利率預測點陣圖，上一次點陣圖顯示贊成降息3碼以上與2碼以下之票 數極為接近，考量後續之經濟數據及聯準會官員談話態度，預計本次利率中位數會降至2碼或1碼。中國債市方面，儘管年初以來漲幅已高且美債殖利率位於高 位，但受惠非投資等級債券存續期間較短、票息較高的特性，以及中國政府自4月底以來積極推出房市刺激政策，使得5月中國債市在地產板塊的帶動下，表現持 續優於其他市場。 5月彭博中國非投資等級債券指數取得+2.87%表現，其中中國非投資等級地產債券指數更取得單月8.15%報酬，表現遠優於全球高收益債券 指數的+1.49%。

基金截至5月底整體投組平均存續期間為2.82年，平均息票收益6.89%。產業配 置前三大以金融業占比25.4%最高，其次為循環性消費及工業產業，比重分別為17.2%及12.9%。

主要債市檢討與展望：

產業配置上，澳門博彩業自去年年初以來持續復甦，儘管累計漲幅已高，但相對 其他如美國博彩業，債券殖利率及票息仍具有優勢，將持續維持較高比重。科技產業方面，由於中國政府不再對大型科技股進行打壓並強調發展新質生產力，政 策利空因素已大幅降低，惟多數科技業債券因體質較好多為投資等級債券，將持續受到美債殖利率波動影響。地產方面，儘管中國房價及房市銷售上半年情況仍 不明朗，但中國政府持續推動政策支持，中國房企融資環境已大幅改善，將持續配置財務體質佳、受惠政策幅度較大且價值低估之地產債券。