統一新興市場企業債券基金十一月份操作策略及展望

川普意外當選美國總統，在可能擴大財政支出、增加基礎建設和貿易保護主義政策抬頭下，市場對未來通膨預期大幅提高，美國聯準會可能升息次數也上調，造成新興市場長天期債券價格跌幅較重。另受OPEC成員國討論凍產協議影響，能源相關債券呈盤整格局。為避免殖利率曲線波動影響債券價格，基金持續減碼中長天期部位。截至11月底，基金整體投組加權平均票息為5.27%，存續期間4.29年，地區配置依序為拉美53.3%，歐非中東24.6%及亞太地區13.3%。產業方面，前三大分別為金融25.8%、原物料21.6%與能源10.9%。
匯率避險策略上，11月避險比率約在68%。儘管美國通膨預期增加、聯準會12月升息機率上升及美元大漲，近期台幣走勢仍相對其他貨幣為強。預期明年1月川普正式上任後，其財政支出與公共建設政見落實程度將左右美國通膨走勢以及升息次數變化。短線台幣波動較大，基金將以台灣與美國之重要經濟數據，以及對聯準會升息頻率預期，動態調整避險比率。

主要債市檢討與展望

11月以美元計價之美林新興市場企業債指數下跌2.47%。但就貨幣面觀察，新興市場貨幣在各國央行努力應對下對美元貶幅未如預期嚴重，甚至仍有國家貨幣升值，大幅消除強勢美元造成的影響，顯示新興市場國家在歷經過去幾年調整後體質明顯強化，更經得起市場波動。預期2017年新興市場企業債仍將有不錯的表現與回報。