國泰台灣貨幣市場基金九月份經理人報告

在總經方面： 1. 全球通膨及升息壓力續存，終端市場需求不振，加上供應鏈持續去化庫存，臺灣 8月外銷訂單年增率由前的 -12.0%下滑至 -15.7%，低於市場預期。經濟部針對廠商調查顯示，預期 9月份接單將較前月增加之廠商家數占 15.8%，持平者占 61.3%，而減少者占 22.9%。展望9月訂單，經濟部預估，接單金額為 500至520億美元，儘管回升到 500億美元大關，不過年減 17.9%至 14.7%，連13黑恐成定局；8月表現不如預期，主因為終端產品需求疲弱，筆電、手機、網通產品等接單減少，加上供應鏈持續調整庫存，客戶下單保守，記憶體、晶圓代工、印刷電路板、晶片通路等接單萎縮。展望9月，儘管整體接單金額將回到 500億美元上方，但由於去年基期仍高，預料年增率恐仍維持雙位數減幅。 2. 臺灣受7 月底至 8月初杜蘇芮和卡努颱風影響推升蔬果價格，加上暑假期間 休閒娛樂需求仍強勁，以及國際油價上漲，使台灣 8 月CPI 年增率由 1.88%上升至2.52%，為7個月以來高；剔除能源以及蔬果後，核心CPI 由 2.73%降至 2.56%。整體而言，隨者國際大宗商品價格回落， 新台幣計價的進口物價指數連 6月下跌、生產者物價指數連 5月下跌，以此趨勢來看，輸入性通膨壓力有所減輕，目前推升物價的主要原因來自食物和娛樂服務，食物方面受颱風因素影響，導致蔬菜、水果上漲，娛樂服務因正值暑期旺季需求仍強勁兩者皆屬於短期因素，核心CPI(扣除能源及蔬果後)由 2.73% 下降至 2.56%，為近五個月以來低，隨者外食費漲幅縮小、暑假旺季結束， 9月核心通膨有望持續放緩。由於去年同期也有颱風，加上外食費漲幅趨緩，食物價格波動有望降低，且暑假旺季結束娛樂服務需求放緩，預計娛樂服務費下跌，然受國際油價上漲影響，通膨壓力猶存，估9 月CPI 漲幅略微下滑至2.29%，核心 CPI將繼續呈下行趨勢。
 
 3. 臺灣8月出口年增率回升，受惠年底旺季效應及人工智慧商機，推升部分科技產品出貨動能，臺灣8月出口年增率由前月-10.4%上升至-7.3%；進口年增率則由前月的-20.9%下滑至 -22.9%；貿易順差由84.8億美元上升至85.9億美元。財政部預估9月出口規模將落在368-383億美元之間，年增約在正負2%；財政部官員表示，第四季出口可望中止下跌，轉回正成長。財政部官員指出，第四季半導體景氣仍偏向看淡，因此預期國內出口不會有強勁復甦，9月年增率雖有機會轉正，但主要是因去年基期開始降低，9月年增率轉正來自基期較低造成技術性反彈成分會大於景氣回溫成分；而去年10月出口近400億美元規模，今年10月出口轉正也較不容易，比較明顯拐點應該在11月，轉正的機率相當高。展望9月，隨高效能運算、人工智慧、資料中心、車用電子等新興應用需求持續擴展，終端產品晶片含量提升，加上消費性電子新品陸續上市推升備貨需求，皆可望挹注下半年出口動能，預計臺灣9月出口年增率負成長可望持續縮小，第四季翻正的可能性高。基金操作方面，後續將密切觀察市場發展調整資產配置，同時擬分散CP到期分布的方式來補充流動性準備，以平衡基金的風險及收益。