德銀遠東DWS多元集利組合基金五月份經理人評論

美國擺脫年初以來疲弱態勢，生產與就業指標逐漸轉 強，市場預期聯準會九月開始升息；歐元區數據持續 走強，五月的物價年增率更進一步回升至0以上，市場 擔心QE提早結束；日本第一季GDP優於預期，消費動 能回溫，短期沒有進一步擴大寬鬆跡象；中國經濟預 期於第二季落底，各別企業違約並不會造成系統性風 險，今年仍有降準或降息空間。 美國升息前股、債、匯市波動均將加大，利率敏感型 商品更首當其衝，基金已逐漸把固定利率的公債、投 資等級公司債轉換為浮動利率貸款標的，收益隨美國 利率調升，有利於提高收益率與淨值穩定性；市場對 歐洲央行收回QE的擔憂上升，將使歐元反彈、德債殖 利率上彈，對歐元區資產均不利，將伺機減碼歐元區 資產曝險；中國股市持續創新高，短線仍受惠於資金 面支持，富時或MSCI將其納入指數將是潛在利多。未 來基金將逐漸偏重美國為主的風險性資產，以短年期 浮動利率貸款基金替代保守性債種，以迎接即將到來 的升息循環。