台灣新光千里馬基金投資策略

指數在6000點整數關卡上遇到不小的壓力,二月份加權指數兩度衝關失敗,拉回5500點。

二月份的台股可說充滿政治與投機味道,核四的建與不建影響盤勢的漲跌,而外資面對動盪不安的政治局勢亦不敢再如一月份大幅加碼,大型股漲不動,只有小型有主力或法人炒作的個股活蹦亂跳,高權值個股在上半月經投信及業內一陣狂追後,下半年又棄如敝屣,大幅拉回,今年的全球景氣不佳,股市其實並無大漲的條件,但因去年跌幅已大,許多個股股價已修正到歷史低點,與美國NASDAQ或DowJones的許多同類股相比較,PER也偏低,因此僅管基本面壞消息不斷,但下檔有強大支撐,不過在政局紛亂,景氣不佳的情況下,上檔亦有壓,因此,5300-6100點區間操作為千里馬三月份對大盤的看法,操作上亦在此區間內高出低進。

二月份千里馬淨值跌1.38%,比加權指數2.96%及電子指數4.86%跌幅小, 由於3/20 Fed再降息的預期可能落空,短期美股可能呈現疲弱走勢,台股（尤其與美股關聯性高之電子類股）受到拖累表現亦不佳,在此電子表現不佳的時段,中鋼、台塑等傳統股可能成為資金避風港,表現會相對抗跌,預計電子股疲弱的現象不會太久,原因如下：1.台灣的電子股去年跌得比美股慘,PER很多以低於15倍,接近10倍,投資價值高於美國電子股。2.FED不降息由另一面思考,表示美國經濟不若預期那麼差,對以美國為主要買主之我國電子業應是利多,表示其訂單可能會在第二季或第三季庫存消化告一段落後再度湧來。3.傳統產業去年較電子抗跌,原因是其股價低、PER低,較符合價值投資之原則,但經過去年一年的修正調整,現在買傳統產業風險並不低於電子股,反而在多數股票流通性欠佳的情況下,進出要非常審慎地考慮,以避落入流通性陷阱。基於以上原因,千里馬選股仍以電子佔2/3以上,傳統不超過1/3之資產配置為原則,但此僅為一參考原則,主要還是以bottom up之選股策略為主。選成長性佳,PER低之個股,指數在6000點壓力極大,但下檔5300點處有支撐,目前事實上已較近支撐點,不建議殺低,持股以中性為原則,約33-37%。

除股票部位持股外,目前新光千里馬基金持有公債附買回比率降為34.92%,定存為8.28%,短期票券為5.74%,可轉債比率為3.9%,增加金融債券12.58%。目前可轉債持續增加持股部位。