統一新興市場企業債券基金六月份操作策略及展望
2014/7/9 下午 12:13:00 作者：余文鈞
6月美國公布製造業採購經理人指數持續亮眼，升至2011年以來新高、5月成屋銷售高於預期、新屋銷售創後海嘯新高，然而美國第一季經濟衰退2.9%，5月份消費者支出增加0.2%，則低於預期，美國指標10年期公債殖利率降至6月初以來新低，反應市場的不確定性。目前歐元區通膨持續偏低，儘管歐洲採購經理人指數略低於市場預期為51.8，但仍維持擴張水準以上，而歐洲公布消費者信心指數與德國Ifo企業信心指數意外下滑，將有利歐洲央行應考慮大規模的量化寬鬆行動，考量在景氣未脫離正軌運行下，新興市場債市仍將提供相對於成熟市場較佳的利差空間。
主要債市檢討與展望 亞太、歐非中東與拉美分別各占總資產比重20.25 %、30.73%、31.48%。月初至今以投資區域來源分類，單一國家貢獻委內瑞拉表現最佳，其次為印尼，產業表現則以金融業業漲幅較佳，其次為能源和工業，信評分佈中則以BBB占比較大，利差表現持穩。 避險策略上，目前台幣相對於其他亞幣評價並未較貴，新興市場中阿根廷違約疑慮及伊拉克地緣政治緩解，中國HSBC採購經理人指數大幅優於預期，帶動新興貨幣兌美元走強，未來仍有反彈空間，預期短線台股高檔震盪，目前基金避險比率約在76~80%之間，將持續密切關注台幣近期走勢，動態調整。