台股景氣行情即將來臨
台股自農曆年後除2/18開出紅盤外，表現不如預期，由盤中6,000多點的高點，跌破月月線來到5499.79點。但近日開始反彈，到昨(6)日又再次突破6,000點的信心關卡，收在6,097.57點。蘇黎世投信分析整理最近台股多空交戰的因素(如下表)，指出其中美國ISM(前身為NAPM)與台股聯動性較高，此時ISM明顯上揚，將可宣告美國庫存消化的狀況已到谷底，只要需求稍微上揚，美國景氣復甦就會相當明顯。
下跌因素 | 上漲因素 | |
政治面 | 財劃法朝野對立 | |
資金面 | 1.樂透彩風潮使得部分資金移出股市 2.成交量皆低於千億元。 | 1.樂透彩降溫 2.成交量開始高於千億，昨(6)日達到高峰1689.63億元。 |
籌碼面 | 美國安隆會計疑雲事件 | 美國安隆事件告一段落 |
技術面 | 外資獲利了結 | 電子類股跌深反彈 |
市場面 | DRAM價格停滯，不如預期上升 | 1.DRAM合約價喊漲25%，預計將同步帶動現貨價價格。 2.Joseph(所羅門美邦全球半導體首席分析師)來台發表半導體明顯復甦 |
景氣面 | 美國二大研究機構公佈消費者信心指數不升反跌 | 1.葛林斯班(Fed主席)於2/27日的聽證會上確認美國景氣往溫和復甦方向前進。 2.美國陸續公佈的經濟數字皆為正面，尤其象徵領先指標的NAPM(現在改為ISM)大幅上升來到54.7點。 |
（資料來源：蘇黎世投信整理）
其中值得探討的是ISM（前身是NAPM）公佈， 2月份美國ISM製造業指數上升至 54.7，為過去 19個月以來首次超越讀值50；意味著美國經濟在過去 1年半的衰退之後，工廠開始出現擴張活動，美國經濟基本面轉佳。蘇黎世投信指出ISM指數具有領先台灣實質面經濟指標。而從ISM指數及其組成結構來看，美國經濟2001/3Q落底（10月數字最低反應911事件），其中新訂單指數(如下表)從2001年10月的38.0上揚到2002年2月的62.8，幾呈”Ｖ”反彈，顯示美國接單狀況明顯改善，企業庫存持續消化中。高度依賴出口美國的台灣廠商將是首先受惠對象，而台股也正式由資金行情轉入景氣行情，蘇黎世投信建議投資人應即時進場，不需考慮指數空間，迅速掌握下一個波段行情。
| Feb-02 | Jan-02 | Dec-01 | Nov-01 | Oct-01 | Sep-01 | Aug-01 | Jul-01 | Jun-01 | 6-Mo Avg |
採購經理人採購指數 ISM | 54.7 | 49.9 | 48.1 | 44.7 | 39.5 | 46.2 | 47.9 | 43.9 | 44.3 | 47.2 |
銷售價格Prices Paid | 41.5 | 43.9 | 33.2 | 32.0 | 33.3 | 36.6 | 35.0 | 39.9 | 42.8 | 36.8 |
銷貨Production | 61.2 | 52.0 | 50.3 | 48.2 | 40.4 | 49.7 | 52.3 | 46.2 | 45.6 | 50.3 |
新訂單 New Orders | 62.8 | 55.3 | 55.5 | 48.4 | 38.0 | 49.0 | 53.1 | 47.3 | 47.9 | 51.5 |
未交貨訂單Packlog of Orders | 53.0 | 44.5 | 39.5 | 38.5 | 36.0 | 43.0 | 44.5 | 42.5 | 42.0 | 42.4 |
供應商交貨情況 Supplier Deliveries | 52.3 | 51.7 | 48.0 | 47.8 | 48.7 | 46.8 | 46.6 | 47.1 | 47.6 | 49.2 |
庫存情況 Inventories | 39.5 | 40.5 | 38.2 | 37.9 | 37.3 | 38.6 | 37.6 | 36.6 | 40.2 | 38.7 |
客戶庫存情況 Customer Inventories | 41.5 | 43.5 | 44.0 | 44.5 | 44.5 | 48.5 | N/A | N/A | N/A | 44.4 |
就業狀況Employment | 43.8 | 42.6 | 39.2 | 35.7 | 34.9 | 40.8 | 40.8 | 37.1 | 36.6 | 39.5 |
新出口訂單 New Export Orders | 51.1 | 50.8 | 47.6 | 48.6 | 45.3 | 46.1 | 51.7 | 48.2 | 45.7 | 48.3 |
進口 Imports | 52.0 | 52.1 | 50.5 | 49.9 | 45.8 | 49.9 | 49.5 | 48.0 | 48.1 | 50.0 |
(資料來源：蘇黎世投信整理)