聯邦中國龍基金5月操作策略

五月份單月基金漲幅17.86%,表現領先大盤14.98，乃因持有資產題材的傳產股及業績成長電子股所致，目前持股皆維持在85~90％左右，至6月底前維持80左右%持股。本月基金週轉率為買51％、賣67.5%，主要週轉率較平時高是因五月部分個股漲多獲利了結做換股動作，並且將持股轉向Q2~Q3展望較佳個股以及因應受益人進出資金較大所致。

由於上半年基期已高，在上半年出現強彈後對於下半年看法相對保守原因是（1）雖融資增幅仍小於大盤漲幅，籌碼已經相對穩定，但基本面持續力仍需觀察，目前電子已出現雜音，擔心有overbooking現象（2）電子股近期在大陸急單後較好的部分為美國需求開始回溫，但歐洲需求仍弱，目前下游產業（PC、NB、手機）第二營收預估季增幅10-15％，能見度較高者為面板、LED、晶圓代工及NB表現較佳，其中面板4月產能利用率已經提升至80％至滿載及LED紛表示訂單能見度可至下半年，產能利用率持續提升表現最佳，但股價跟基期相對高點，逢回再伺機承接。在經過快速回檔後，可以觀察是否站穩十年線（6500點），否則有下探6300~6000的機率。中國龍基金5月份電子股持股比重約為（65％）、傳產為（35％），未來電子、傳產及金融比重會降電子加傳產。

後續觀察重點如下:1.在近期電子比重僅維持在60%以下，且持續達2個月之久，由於未來指數仍有空間，但許多個股漲幅已大，採取逢回佈局之前的強勢股如：面板及半導體(IC設計、封測及NOR)。2.歐美股市仍持續反彈，有利台股未來走勢，未來仍應觀察國際股市尤其大陸股市走勢。3.原物料走勢近期在美元弱勢下有機會反彈，對於電子較不利，但可注意原物料股走勢。4.大陸股市仍為領頭羊且與大陸關係仍維持正向發展，有利今年股市表現。