國泰20年期(以上)美國公債指數單日反向1倍基金六月份經理人報告

上月美債殖利率主要受經濟數據公布及聯準會利率決策會議所影響，整體 走勢呈現區間震盪格局。在經濟數據方面，美國5月消費者物價指數年增4%，略低於市場預期的4.1%，也低於前值4.9%；核心CPI年增5.3%，符合市場 預期，來到2021年11月以來新低，整體來看美國通膨仍位於放緩軌道上。美國5月非農就業新增33.9萬人，失業率升至3.7%，高於預期的3.5%；平 均時薪比4月增加0.3%，符合市場預期。就業報告中部分數據轉疲，反映勞動市場出現降溫現象。聯準會利率決策會議方面，聯準會6月暫停升息，基 準利率維持在5%∼5.25%不變，符合預期。觀察利率點陣圖，約有半數的委員預測年底利率將落在5.5%∼5.75%目標區間，利率中位數為5.6%，高 於3月時預測的5.1%，暗示今年還有升息2碼的空間。此外，聯準會會後聲明及鮑威爾稍後的國會聽證會再度表示，今年內仍有升息空間，直至通膨受 到控制。整月2年期美債殖利率擴大約49bps至4.94%，10年期美債殖利率擴大約19bps至3.85%，30年期美債殖利率則幾乎持平於3.86%，2Y10Y利 差當月收斂進30bps持續倒掛約-108bps。

基金操作策略方面將關注每日之市場價格波動與期現貨之價差表現，並為貼 近追蹤目標，將每日進行追蹤調整，資金部位則考量期貨部位所需保證金與未來市場申請買回之流動性準備進行配置。目前市場對於聯準會7月升息1碼已有 共識，根據FedWatch資料顯示，聯準會7月26日升息1碼至5.25%-5.50%區間的機率幾乎已達9成，且近日殖利率攀升亦提前反應該預期。惟市場仍未price in9月進一步升息的預期，從FedWatch資料來看市場對於9月進一步升息至5.50%-5.75%區間的機率大約只有4成左右。預期短線殖利率仍為區間偏高水 位格局，未來則需觀察經濟數據表現、通膨及聯準會後續利率政策來做進一步 判斷。