統一新興市場企業債券基金四月份操作策略及展望

4月新興市場表現分化情況愈趨明顯。中國地產債在國家政策支持下續受市場追捧，然中東海灣區國家美元債發行計劃卻對現有債券造成排擠壓力。俄羅斯盧布匯率緊盯油價雖對能源及金融企業有利，卻不利非鐵金屬公司。巴西黑奧上漲雖不利過去表現超強的出口產業，但巴西石油卻在油價反彈及政治僵局可望解套下大漲，巴西也成為近期表現最好的國家。
基金截至4月底加權平均票息為5.51%，存續期間4.43年，地區配置依序為拉美41.5%，歐非中東24.7%以及亞太地區20.6%；產業配置前三大為金融業30.4%、原物料17.7%與能源17.5%。相較於3月配置，4月基金主要增持高收益債部位，並小幅調節投資等級公司債。產業方面以買進拉美原物料與能源公司債較多，加碼地區則以巴西為主。
匯率避險策略上，因近期新興市場股債市回升，貨幣升值，4月基金避險比率約在近80%左右。5月將以美國經濟數據、推估今年聯準會可能升息次數與台灣出口狀況為依歸，動態調整避險比率。

主要債市檢討與展望

儘管市場資金豐沛並帶動風險性資產大漲，但實質經濟基本面卻改善有限。美國第一季GDP僅季增0.5%，連續2季成長率不到1%，企業財報亦多不如預期。歐元區通縮陰影徘徊不去，對企業新增雇員、薪資調整及消費者預期心理都有負面影響。基金將再重新評價並審視投資組合，機動調整部位比重。