巨鵬基金1月回顧與未來展望
從目前指數所在的空間位置來看，台股在經過去年11、12月的整理後，已從最低點4413上漲到1月的最高點5141(2002/12/31~2003/1/24)，與之前3845上漲至整理區4600附近(2002/10/11~2002/10/24)的漲幅已約略相當，短線已達滿足區，進入整理勢為必然。中期來說，是否有能力再續攻，就要把3845(2002/10/11)反彈的客觀情況拿來和3411(2001/9/26)做比較；3411是從10393(2000/2/18)下跌以來目前所見指數最低點，且是由於911事件無預警發生，全球在恐怖攻擊的陰影下所造成的突發性下跌，在技術面上有跌深的優勢，而當時的融資水位處於低檔，籌碼相對穩定，市場又有代操基金釋出後建立基本部位的買盤，同時由於因911所造成的封港而產生聖誕節前急補庫存的效應，使當時許多企業營收頻傳創新高，因此才有3411漲到6484的大幅反彈(2001/9/26~2002/4/22)(註1)，反觀此次3845的上漲，技術面已達滿足點、M1b開始下降、庫存雖低不見回補、產能利用率仍低、企業短期內增加資本支出可能性不高、景氣復甦腳步緩慢、需求無法有效提升，加上國際局勢不穩，美伊戰爭一觸即發，雖說依照歷史經驗戰爭開打時有利空出盡的機會，但實際上變數仍多，況且此次開打不若以往師出有名，國際反戰聲浪不斷，若戰事拖久，對美國或全球經濟都大為不利。
國內的元月行情是由各類股輪漲堆疊而成，只有電子股受美股拖累一直沒有表現，不過目前各主流類股都已有一段漲幅，即使長期趨勢看多，但短中期來講不論週kd或日kd都達到高檔，進行整理是必須的，即使不回檔，也很難再往上衝；電子股是目前少數還有機會再漲的類股，但漲幅不會太大，因為2月營收會明顯比1月下滑，3月開始又離淡季不遠；不過電子股已成為大盤的落後指標，等到電子股補漲時，大盤離高點大概也不遠了。預估2月份指數的表現空間並不大，如果美伊戰爭及早結束，電子股也許還有機會受美股慶祝行情影響做個跌深反彈，所以針對跌深的質優電子股可以做少許佈局，其餘有獲利的類股應開始部分調節。 友邦巨鵬基金的操作策略將維持在85%的中高持股。2月行情保守以對，投資佈局仍以電子業為主，如IC代工業、IC設計業、光電相關產業、手機相關產業及無線寬頻產業，另外中國收成股及金融股仍會是持股重心。 (註1)資料來源：精業資訊