第一金新興市場投資等級債券基金四月份經理人評論

市場展望：

新興市場債券指數表現：

4月JP摩根-新興市場債券指數（EMBI Global）上漲1.97％，YTD上漲4.07％；與此同時，JP摩根-新興市場公債指數（GBI-EM Global Div.）上升3.30％，YTD則下跌了1.62％。4月新興市場GBI-EM債券指數回升主要受多數新興市場國家匯率反彈所提振，此外俄羅斯公債持續反彈也貢獻部分績效。

EPFR資金流向近況：

根據EPFR統計，4月份新興市場債券較3月增加30.07億美元資金流入，幅度為1.18％。其中資金流入主要來自強勢貨幣新興市場債券基金（24.28億美元） 與混和貨幣新興市場債券基金（6億美元）。當地貨幣新興市場基金資金則微幅流出。

新興市場總體發展：

4月新興市場債券當地貨幣公債微幅反彈，與此同時美元指數走弱，新興市場各國匯率出現強勢反彈。4月央行動態總攬，俄羅斯央行月底再度降息，調降基準利率1.5~12.5％，俄羅斯央行表示通膨放緩速度快於預期，且將於2016年4月降至8％以下，與此同時將繼續降息；月底泰國央行亦意外調降基準利率1碼至1.5％，意圖藉由寬鬆貨幣政策刺激國內經濟；而為抑制居高不下的通膨，巴西央行再次調升基準利率息2碼至13.25％，希望能在明年底將通膨降到目標值以內。

投資策略：

雖然新興市場前景仍有雜音和不確定性，但個別基本面差異大，並非所有市場都不好，還是可以留意投資機會。由於Fed於去年底結束QE，且今年可能升息，帶動美元走強，衝擊多數新興市場貨幣，因此基金操作已調降新興市場當地貨幣債，並提升美元計價的債券比重，此外將視情況調整當地貨幣避險比重。第二季仍將以基本面為主，而年底前部分新興國家有降息題材，技術面或基本面均有利於相關債市，看好新興債券緩漲走勢。