國泰中國新興債券基金四月份經理人報告

政治局會議支持性的表述成為科技板塊均值回歸的催化 劑，股票與債券因監管放鬆的預期而紛紛大漲。京東向美國證監會提交經審計的年報，債券未受即將被錄入潛在退市名 單影響。不過美國監管者對中國證監會允許美國全部審計許可權似乎反應冷淡，自4月2日以來並未就此做公開評論，並 且美國證監會將17家中國公司加入臨時退市名單。房地產板塊情緒面有所改善，由於中國中央政治局承諾提供更多政策 支持。人民銀行已要求銀行和資產管理公司為包括世茂、融 創、中梁在內的12家房企提供更多支援。 LPR利率維持不變。個別房企方面，遠洋因據報與大股東就項目合作及資金支持 達成合作協定，遠洋集團發行由浙商銀行提供的銀行備用信用證增信的2億美元3年期債。佳兆業與招商蛇口和長城資產 簽署合作協定，就公司在大灣區的城市更新儲備進行合作。時代懇請廣州市政府協調退還在8個舊改專案總計20.1億人 民幣的前期投入資金/保證金的文件，也償還了總計3.42億美 元的債券和4.68億人民幣的境內ABS。融創因未支付2023 年到期債的票息，接著也未能支付另一支債的票息，債券大幅下跌。融信2022年10月到期債下跌10點，因談延期兌付 10.5億人民幣的ABS。碧桂園評估發行10億人民幣境內債，旭輝增發了5.88億港元可轉債。華南城獲得上海銀行40億人 民幣的新授信額度，也還了6億人民幣的境內債券，深圳市特區建設發展集團認購華南城股份的計畫已獲有關部門批准。 Debtwire報導，龍光的財務顧問建議公司提議將其境外公開債務展期7年，並將其私募債展期4年。穆迪確定中國華融的 評級Baa2，並給與穩定展望，該評級包括基於中信集團支持水準的1級評級提升和基於中國政府給與的支持水準的6級評 級提升。

4月聯準會主席與理事發表鷹派言論，市場升息預期明顯拉 高，美債殖利率市場上揚更為明顯。 3月FOMC會議的會議紀錄顯示多位理事表達對通膨擔憂，縮表金額也高於市場原先預期， 顯示更積極的回收資金。聯準會副主席Brainard亦發表5月 FOMC會議將公布量化緊縮政策，並且可能在6月開始實施。聯準會主席Powell演說表達下半年通膨仍可能因生產供應鏈解緩而 走低，但是不再以預期通膨將回落作為貨幣政策的考量，顯示聯準會仍將先進行升息以壓抑市場的通膨預期，直到通膨數據確實 顯著下滑。 4月份市場對升息預期大幅提高至全年10碼左右，遠 高於3月FOMC點陣圖的全年7碼。

受疫情衝擊，中國一季度實際GDP同比增長4.8%， 3月全國城鎮 調查失業率抬升至5.8%。 4月經濟高頻指標顯示供需仍然趨弱，預計疫情對二季度GDP形成的衝擊進一步擴大。近期穩增長政策 也逐步出台，習近平在中央財經委員會上提出要發力基建，承擔促進國內大循環、擴內需的作用；國務院近日也出台20條促消費 舉措，多地響應號召發放消費券以提振內需；央行設立2000億元科技創新再貸款定向支持科技企業。往後看，貨幣工具上考慮 到兼顧內外平衡，當前數量型工具優於價格型工具；財政政策發力空間更大，包括加大減稅降費力度、發行新一輪特別國債、繼 續維持財政前置發力。