統一新興市場企業債券基金七月份操作策略及展望

新興市場上月消息面好壞不一，巴西如預期降息4碼以對抗快速下滑的通膨，但美國通過對俄羅斯加重制裁案，並限制總統川普單方面取消對俄特定制裁措施。儘管如此，預期制裁案對俄羅斯經濟影響有限，除因被制裁對象對俄羅斯經濟而言重要性較低外，近期俄羅斯並無大筆外債需償還也是主因之一。
截至7月底，基金區域投資比重依序為拉美46%、歐非中東25%及亞太14.5%；前三大產業為金融21.9%、能源15.6%與原物料12.2%。整體投組加權平均票息為5.98%，存續期間5.65年。受益於中國經濟成長優於預期，將有助新興市場原物料價格表現，特別是鋼鐵業與礦業，油價回升也帶動能源相關企業債表現。預期新興市場企業債信用利差仍有相當收斂空間。
匯率避險上，7月避險比重約在63%~65%間。雖然美國第二季GDP成長率優於預期，但個人消費及通膨數據仍然欠佳，美元走勢疲弱。基金仍將動態調整避險比率。

主要債市檢討與展望

目前正值交易平淡的暑假期間，低波動度可能持續一段較長期間，市場以套利交易較為盛行。反應在選券上，基金未來除追求較大利差外，低波動也將是主要考量之一。