台新策略優選總回報非投資等級債券基金七月份經理人報告

2023年7月份股市全面上漲、美元下跌，美債下跌，道瓊工業指數上漲3.35%、S&P指數上漲3.11%、那斯達克指數上漲4.05%；美元指數下跌1.04%，亞幣指數上漲1.29%，新興貨幣下跌0.27%；非投資等級債市方面，美非投等債券指數上漲1.39%，歐非投等債券指數上漲1.26%，亞洲非投等債券指數下跌0.66%。第三季提前買回活動轉趨清淡，7月部位無買回執行，YTD買回佔部位9.3%，發行人或等待9月至第四季回歸，為2025年進行再融資。市場過度預期明年降息幅度，風險性資產漲幅超出基本面，預期市場將出現修正，以CCC級別波動最大，建議減低CCC級別配置。近期英國面臨能源及勞動力問題，服務通膨尚未下降，但整體通膨下降助英國7月表現較佳。操作採由上而下選券，深入分析並首選商業模式穩健的發行人。債券操作鎖定新發債(IPO/NewIssue)，集中在B級別，關注公司EBITDA，加碼短端，關注公司2024年有機會被買回的券。殖利率高、評價面有吸引力，加碼鎖定報酬。本基金操作鎖定有買回機會的債券，偏好殖利率高、評價面有吸引力，加碼鎖定報酬。操作上採防禦型配置，看好具穩定現金流的原物料包裝及電信產業，避開消費產業及高槓桿發行人。