美國2006降息有望，新興市場更具機會

美國為了壓制國內的通膨，已連續升息13次，將聯邦利率由1.0%調升到4.25%。不過在該段期間，美國的實質利率仍處於長期來的低點，因此向美國以外市場追求更高收益的需求一直不見消退。外資的持續匯入，更是造成了全球新興市場近年來的強勁表現。

但荷銀投資管理表示，在各地區的表現上，在2006年將會出現些許的差異，在全球三大新興市場當中，仍較為看好拉丁美洲及東歐市場，亞洲股市則是在外資大量流入亞洲的狀況，可能無法持續維持在現有的高水準，與亞洲國家股市的本益比較東歐或拉丁美洲稍高，所以認為亞洲各國股市的表現，恐會略遜於拉丁美洲及東歐。

美國2006降息有望，新興市場表現將獲支撐

荷銀投資管理並指出，美國目前的經濟狀況雖尚屬良好，但在民間的儲蓄率方面卻已連續六個月出現負成長，加上近期美國聖誕節的零售銷售數據迄今仍讓市場感到失望，這些因素都為美國經濟的擴張投下不確定性，因此美國利率預期在2006年第一季底將會見頂，來到4.75%的水準，並有可能在明年下半年開始逐步的降息。

全球景氣在過去五年間歷經了衰退與復甦，美國也持續的升息，但新興市場挾其境內強勁的內需，以及企業獲利能力的提升，在該段期間仍連續出現優於歐美股市的表現。在近兩年經濟擴張期間，更是展現了其強勁的爆發力，成為市場投資人淘金的天堂。

資金不應獨鍾美國，新興市場更具機會

在提到新興市場時，許多人會將其與高政治風險、高通貨膨脹，或是高外債等刻板印象連在一起。但近年來追尋更高收益的風潮，以及預期2006年美國利率將會見頂的看法，讓人們對於新興市場的投資興趣更為高漲。因新興市場股債市與美國間的低關係系數，及利率多不與美國連動，使得追求較高收益的資金，向新興市場流入的狀況可說是有增無減。

但因目前在投資時多強調資產配置的方式，因此使得人們的投資組合在配置上多著重在美國等已開發國家上。但從風險分散的角度看，這些已開發國家的連動性高，所以在降低風險上的效果並不完整。但若能在資產配置中同時強調具爆發力，同時連動性也低的新興市場，將可更易達到所設定的風險報酬目標。因此對許多的投資人來說，這種加入新興市場的投資策略，幾乎等同是「免費的午餐。」

觀察JP Morgan新興市場債券指數之表現，可發現該指數近期的利差持續創下歷史新低，表示人們對新興國家的債務結構信心十足。所以預期在人們對新興股市的未來發展仍抱有高度信心之際，股市的強勢表現也可望持續下去，因此在2006年，新興股市市場，仍將是所有投資人不可錯過的優異投資契機。