統一中國高收益債券基金八月份操作策略及展望

本基金截至8月底整體投資組合平均信評為BB-等級，存續期間2.7559年，平均息票收益7.039%。產業配置前三大以地產業佔比最高，投資比重為35.26%，其次景氣循環消費及工業類比重分別為12.88%與15.06%。
由於聯準會(FED)主席葉倫8/26於全球央行年會的演說內容中，對美國景氣的描述，與8月初以來多位FED官員偏鷹的論點一致。然而葉倫也強調，FED的行動最終仍將以經濟數據為依歸，因此即將公布的8月份非農就業報告，將是決定近期是否升息的關鍵。而未來FED政策利率的調整，勢必為金融市場帶來相當的衝擊；尤其新興市場的股匯債市，波動度將明顯加劇。
原本8月中過後交投偏清淡與觀望的中高收債市況，在FED主席葉倫演說後似乎更顯謹慎。加上中國人行再度開啟14天的逆回購操作，也壓抑境內債的價格上漲空間，導致投資美元債的境內資金追價意願亦相對保守。影響所及，連同先前部分債信較差，但仍能維持落後補漲之標的，近日也出現較大壓力。故基於FED升息的不確定性，基金規劃維持當前中性的持債水位；此外，面對近期投標利差逐漸縮緊的新債IPO交易，亦將謹慎參與。
在匯率避險策略上，基於FED升息的可能性提高與中國官方或傾向維持對一籃子貨幣偏弱的偏好，未來基金將減低USDCNH的避險部位。

主要債市檢討與展望

近期金融市場可預見的最大風險來源，就是美國FED貨幣政策的調整。以葉倫主席在全球央行年會的談話推估，短期內，聯準會因經濟數據轉佳而於9月升息的機率升高，金融市場短期內波動加劇的風險已明顯提升，故未來觀察重點將以FED貨幣政策動向與經濟數據變化為核心。