複合債基金，讓你的投資趨吉避凶

近期希臘債務與美國經濟兩大議題持續攻占各大財經媒體版面，擾得全球股市震盪不已。但回顧過去一年多，這些都不是新鮮事，兩個議題歹戲拖棚，從經濟問題拖成政治問題，現在投資人莫不引頸期盼美歐政府能終止政治角力，提出有魄力的具體解決方案。然而政治僵局何其難解，現在市場消息很多、各方看法分歧，預測後市的難度越來越高。

預估可以失準，口袋裡的錢可不能拿來開玩笑！在這個動盪的時刻，投資組合應該怎麼調整，才能盡量趨吉避凶？答案其實很簡單，就是加入債券。雖然道理很簡單，但未必每個人都做得到：有人可能覺得債券的報酬率太低，或是不曉得要投資哪一種債券，再不然就是實際上不清楚債券為什麼能讓投資組合趨吉避凶。你有以上任何一種疑惑嗎？

疑惑一：債券的種類有哪些？

債券可分為四大類，依風險程度排序由低至高分為：成熟國家公債、投資級公司債、新興市場債、高收益公司債。風險程度越低，價格的波動程度越小，所以通常風險越低的債券，在股市表現差時表現會優於股票，但股市好時，表現也難與股票相比，正因為漲跌溫和，所以有降低投資組合報酬率變動的效果。相對的，風險越高的債券，降低投資組合報酬率變動的效果越小，但股市好時漲幅通常也會比較高。

疑惑二：債券的報酬率很低？

並非所有的債券報酬率都很低很平穩，風險程度越高的債券，如新興市場債與高收益公司債，報酬率就有可能與股市越接近：景氣多頭時漲幅可能不輸股市，相反的，空頭時也會隨股市下跌。

表一、風險程度越高的債券，報酬率也可能與股市越接近

資料來源：Bloomberg，2008/1/1~2009/12/31。債券部分採用花旗債券指數，成熟股市採用MSCI世界指數，新興股市採用MSCI新興市場指數

疑惑三：債券真的能讓投資組合趨吉避凶？

眼前的金融市場信心脆弱，一點小消息都能掀起大波瀾，這種狀況下大家自然是希望在股市重感冒時，投資組合可以只打個噴嚏。但要選擇哪一種債券，才能達到這個效果呢？

不同的債券在投資組合裡扮演的角色不一樣，選了風險程度低的公債，似乎就得放棄可能的上漲機會，但選了風險程度高的高收益債，又失去了降低投資組合波動性的初衷。因此國泰投顧建議複合債基金，顧名思義，複合債基金就是四大類債券都有投資，一檔基金滿足所有需求，就能兼顧降低投資組合波動與掌握債市上漲機會。

圖一、加入複合債後，投資組合的波動性確實降低

資料來源：Bloomberg，2011/1/1~2011/9/13
新興股市採用MSCI新興市場指數，四大類債定義同表一，新興股與四大類債配置比重為6:1:1:1:1