盈餘做後盾，美股勢如破竹
美國超級財報周果然沒讓投資人失望，在IBM獲利超過預期的帶動下，周二的美股勢如破竹，S&P500指數創近四年來新高，先鋒投顧認為，有企業的盈餘做後盾，美股的指數都已回到年初的水準，醞釀了起漲的能量。
盡管周一花旗集團的財報不如預期拖累了美股，但周二隨即由IBM扳回一城，同時也加強了投資人對本周將公布的重量級公司獲利數據的期待，使投資人又再度以行動支持了美股，事實上，以S&P500指數成份股為例，目前已經公布的財報數字中，約六成左右都超過分析師的預期，二成左右符合預期(如表一)，一如第一季財報公布後，跌破不少專家的眼鏡，也顯示分析師對於美國企業的表現看法過於保守。其實，根據美林經理人最近的調查顯示，美國企業的盈餘品質仍是最佳的(如表二)。 而各產業中皆有不錯的消息傳出，如原物料產業的美國鋁業、科技業的蘋果電腦與超微，生技醫療業的生技基金公司，金融界的美國銀行，顯示美國經濟全面而穩健的成長。各產業的龍頭表現可圈可點外，中小型企業也是活繃亂跳。 不僅是企業獲利數字讓人眼睛為之一亮，其它的經濟數據也提供了美股上漲的動能。就業數字方面，6月新增就業人口達14.6萬人，高於5月的10.4萬人，失業率則下滑至5%，創下科技泡沫化以來新低；與就業數字息息相關的則是銷售市場的狀況，6月零售銷售上升1.7%，而7月份密西根消費者信心指數更上揚至96.5，在在都支撐消費市場的穩健成長。至於先前一路下滑的製造業採購經理人指數，六月份重新揚升至53.8，工業生產也加速成長0.9%，大幅高於前期的0.3%，有助於企業資本支出進一步增加。 至於先前大家擔憂的雙赤字問題，也已逐步獲得改善，5月份貿易赤字意外縮小至553億美元，而財政赤字更大幅下修1000億美元。也因此，最新出爐的彭博社券商調查報告中，大多數券商再度上調美國2005年GDP至3.6%%。 現階段對美股的投資策略，先鋒投顧認為，若是穩健型的投資，可以考慮以大型企業為主，而在美國經濟表現依然強勁、企業獲利又佳的情況下，還可以搭配高收益債券，而比較積極型的投資人則可以考慮投資中小型股以及特別產業，如醫療生技。 表一：S&P500企業財報第二季公佈狀況 家數 比例 已公佈 71 100% 優於分析師預期 46 64.8% 符合分析師預期 12 16.9% 不如分析師預期 13 18.3%
資料來源：Bloomberg(時間截止至2005/7/19)
表二：全球經理人認為美國盈餘品質最佳
| 七月 | 六月 | 五月 | 四月 | 三月 | 二月 | 一月 | ||
| 認為最佳的比例 | 美國 | 40 | 41 | 39 | 38 | 38 | 38 | 43 |
| 歐元區 | 12 | 13 | 12 | 14 | 16 | 14 | 10 | |
| 英國 | 23 | 20 | 21 | 18 | 20 | 20 | 21 | |
| 日本 | 6 | 7 | 6 | 5 | 6 | 7 | 7 | |
| 新興市場 | 4 | 4 | 4 | 4 | 3 | 4 | 3 | |
| 認為最差的比例 | 美國 | 11 | 11 | 12 | 11 | 9 | 11 | 12 |
| 歐元區 | 6 | 7 | 5 | 7 | 8 | 8 | 7 | |
| 英國 | 3 | 3 | 2 | 2 | 2 | 3 | 3 | |
| 日本 | 11 | 16 | 15 | 16 | 19 | 18 | 15 | |
| 新興市場 | 49 | 44 | 42 | 43 | 42 | 40 | 42 | |
| 認為最佳的比例減認為最差的比例 | 美國 | 29 | 29 | 27 | 27 | 29 | 27 | 31 |
| 歐元區 | 6 | 7 | 7 | 8 | 8 | 6 | 3 | |
| 英國 | 20 | 17 | 18 | 16 | 18 | 17 | 18 | |
| 日本 | -5 | -9 | -9 | -11 | -13 | -11 | -8 | |
| 新興市場 | -45 | -40 | -39 | -39 | -39 | -36 | -38 |
資料來源：美林七月份基金經理人調查 單位為百分比