安泰ING全球不動產基金12月市場評論

2009年12月標普已開發不動產指數以新台幣計價上漲3.21%，以美元計價上漲3.83%。2009年標普已開發不動產指數上漲37.65%，漲幅高於MSCI全球股價指數的上漲26.98%；標普不動產開發指數自2009/3/9最低點206.97點至12/31止，大幅上漲114.6%，但距離2007/2/22的歷史高點732.5仍下跌了39.4%。

2009年英國富時100指數上漲22.1%，主要為原物料類股及銀行股上漲所帶動，但是英國富時350不動產指數僅上漲7.82%，英國富時350 REITs指數上漲更少僅6.2%。歐陸、澳洲、日本及美國也都呈現類似情況，各國股價指數漲幅大於商用不動產股價漲幅，商用不動產主要是因為跌深反彈，但是缺乏實質租金成長作為獲利的後盾，11~12月股價表現平平。例外的情況在亞洲，其一為掛牌香港(包括中國)的地產開發商，恆生地產指數漲幅65.8%，遠高於恆生指數的52%；另一個則是新加坡，麥格里新加坡地產指數上漲72%，高於海峽時報指數的64.5%，這兩個地區主要受惠於住宅及商用地產開發商股價動輒一倍的漲幅。隨著亞太各國對於住宅房地產實施政策管制，以及未來因經濟復甦而轉趨緊縮的貨幣政策，我們相信不動產開發商的股價將受壓抑，以租金收益為主要收入的REITs，將在2010年下半年租金水準回升的預期下，成為關注的主流。