聯邦中國龍基金11月操作策略

11月份上旬全球股市普遍延續9月及10月的多方氣氛，但11月份下旬受到歐洲債信問題再度浮現的影響，歐美股市領先走弱，亞洲新興市場受到熱錢回流美國影響，亦出現明顯回檔，台股受到五都選舉不確定因素干擾，多方及空方以觀望居多，大盤於8000~8400點之間呈現狹幅震盪，外資佈局以大型電子權值居多，政府控盤則以傳產龍頭為主，故類股結構仍呈現較大的分岐，11/27五都選舉告一段落，不確定因素消失，台股才出現較明顯漲幅，預期在農曆年前，市場資金仍相當充裕，且在政策偏多下，台股有機會緩步盤堅，主要看法如下：(1)國際股市：歐美股市在量價及技術指標都已呈現背離下，11月份下旬展開回檔，但都已來到支撐區，有機會回穩。(2)產業基本面：廠商營運多已在10月份或11月份見到今年高點，但在中國農曆年旺季效益彰顯下，第一季可望出現淡季不淡的榮景。(3)官股券商動向：在五都大選前委外代操金額的撥款動作相當緩慢，但選後一週內立即撥款了近700億元，顯示心態已漸偏多。(4)外資動向：12月台期指一開倉，外資空單即有近萬口的水準，但隨著五都大選不確定因素消失，外資空單即大幅帄倉，最低不到1000口，且現貨買超金額再度擴大，顯示外資心態相當偏多。(5)資券變化：11月份台股呈現狹幅震盪，不論成交量及資券變化亦相對較小，但隨著選舉不確定因素消失後，市場氣份轉趨熱絡，融資亦持續回升中，但尚未有過熱之虞。(6)技術面：11月份大盤月均量約1100~1200億之間，略顯不足，未達上攻條件，若選後成交量能夠回升到1500~1800億水準，將有利大盤推升。操作策略:(1)台股在選舉行情推升下價量齊揚，11月底指數逼近年初的高點，我們預期量能持續增溫下指數有機會創下今年新高的表現，在類股表現上仍以輪漲格局為主，分別由金融、電子及傳產來帶動，以權值股來推升指數空間，待指數突破後再由小型股表現，看好的類股方面，有受惠升息的金融股、資產股、原物料股即將進入旺季的汽車股、生技醫療股及受惠大陸年底消費旺季的食品消費和通路股票，建議基金的持股比重拉升至85%左右，以利迎接選舉行情。(2)未來觀察重點在於中國內需消費市場及歐美景氣復甦情形。