四大利基，新興債市潛藏多元契機
聯博全球高收益債券暨新興市場債券投資總監葆羅•狄儂（Paul DeNoon）指出，隨著歐美經濟情勢回穩，政策走向明朗，在全球經濟緩步復甦的基調下，預期已開發國家央行仍將維持市場資金保有較高流動性，新興國家可望維持寬鬆貨幣政策，全球貨幣政策走向仍將有利於經濟成長。
新興債市具備哪些利基？
利基一、基本面轉佳、信評改善。狄儂表示，新興市場持續展現多元吸引力，對全球市場影響力也日趨重要。從實質GDP成長率，新興市場經濟步調近十多年來始終維持相對較快的成長速度；再看政府負債佔GDP比例，近年來隨著新興市場財政逐步改善，其信用體質也相對成熟國家為佳，有利於基本面。
利基二、經濟體成長步入良性循環。狄儂指出，新興市場經濟實力不斷壯大，過去十年，新興市場人均GDP複合成長率加速成長；新興市場經濟成長周期也分別在財政收支相對健全、貨幣政策彈性、通膨降溫、投資受惠環境改善而增加、經濟成長，而逐步呈現良性循環的經濟周期。
利基三、投資機會豐富多元。狄儂表示，隨著新興市場基本面和信評不斷改善，市場資金持續流向新興市場債券，市場流動性也受惠資金挹注而受惠；另一方面，相較於已開發國家的低利率環境，新興市場亦相對具吸引力。
狄儂指出，在新興市場主權債部分，許多新興國家因基本面轉佳而開始發行主權債，加上部分主權債亦將陸續被納入JP摩根全球新興市場債券指數，有利增加投資機會及市場流動性。新興市場公司債部分，因許多發行企業體質佳，負債比例也相對低，相對具投資價值；預期在新興市場相對穩健基本面吸引下，資金可望持續流入，新興市場債也將隨著市場成熟和標的增加而潛藏多元契機。
利基四、發展步入成熟階段。狄儂表示，經歷多年來的市場發展和洗禮，新興債市在經濟成長呈現良性循環、市場規模成長、投資機會轉趨多元、資金動能充沛、市場流動性改善等支撐下，而逐漸步入成熟階段。另一方面，據研究資料顯示，美元計價新興債與高收益債券的相關性也升高，亦凸顯新興債市的影響力已不容小覷。
2013年全球經濟展望？
展望未來，狄儂指出，歐洲財政問題、美國經濟復甦力道能否延續，以及中國經濟能否平穩著陸等三大議題，仍將是未來影響全球經濟的主要因素。儘管全球經濟成長持續趨緩，但預期全球經濟成長率有機會於第四季觸底，並於2013年開始穩定復甦。全球貨幣政策仍有利於經濟成長。
狄儂表示，亞洲（除日本以外）仍將是全球經濟主要動能，預估2013年成長可達6.5%。而在主要市場前景方面，歐元區財政問題受惠新債券收購計畫已朝正向發展；美國經濟可望受惠房市回溫、財政懸崖議題獲得解決、財政政策走向明朗化而逐步復甦。中國經濟受惠政策明朗及全球經濟回穩有望軟著陸。
狄儂指出，隨著全球經濟可望緩步復甦，且新興市場通膨壓力已緩和，全球可望維持低利率政策的環境下，市場目光將再度聚焦在新興市場的經濟成長；另外，新興市場公司債發行企業體質佳，負債比例也相對低，以美元計價為主的新興市場公司債和特定原貨幣計價的新興市場公司債，相對亦具投資價值。
狄儂表示，由於新興市場債已步入成熟階段，且新興市場債券類別亦日趨多元，不可同日而語，投資人應瞭解各種新興市場債券，與各類風險報酬特性之間的關係，以及各類債券的基本面，並採取分散投資且跨新興市場債券類別的多元佈局策略，以掌握新興債市潛藏的多元投資契機。