國泰全球資源基金一月份經理人報告

一月份全球股市小幅上漲， MSCI全球股價指數上漲0.53%，
MSCI 能源指數下跌0.48%， MSCI原物料指數下跌5.43%，MSCI資源複合指數下跌3.83%。 月初聯準會公布12月會議紀要， 內容雖提及利率可能已達到頂點， 將於2024年開始降息，但重申在通膨明顯持續下降前， 政策在一段時間內保持限制性立場是適當的；最新公布的一月份會議聲明也重申， 政策利率已來到高峰， 暗示不會再進一步升息， 但也表達三月不會降息，主因美國通膨仍高於2%， 必須等待更多數據以確認通膨持續降溫。 目前市場普遍預期降息時間可能在二季度， 全年降息5-6碼， 去年底因三月降息預期而帶動的漲勢則出現小幅回調。

中國公布2023年GDP為5.2%， 雖達成官方5%的目標，但4Q23 GDP年增5.2%， 不及市場預期的。 12月社零消費7.4%， 低於市場預期； 12月工業增加值6.8%， 略好於市場預期； 12月固定投資累計增速3%， 其中房地產投資-9.6%， 表現依然疲弱， 基建投資 5.9%， 在政策資金托底下小幅上升。中國央行無預期宣布降準兩碼， 市場解讀本次降準幅度超過預期， 有助於穩定市場信心。 目前為需求淡季， 市場等待農曆年後開工數據。

油市一月反彈， 布蘭特原油全月上漲4.55%， 主要反映美軍遭襲之後， 市場對中東地緣政治局勢可能升級的擔憂， 以及中國意外降準提振需求預期。 此外本月沙特意外宣布暫停原油產能擴充計畫， 也讓市場解讀其減產保價的意願高過增產搶市占。 基本金屬部分， 銅價一月小漲0.5%、 鋁價下跌4.3%， 目前為需求淡季， 雖在中國宣布降准後出現反彈， 但市場等待實質需求上升的訊號。 中國公布官方製造業PMI為49.2， 較上月的49.0微升， 顯示景氣依然偏弱， 後續須觀察農曆年後開工復甦程度。