國泰台灣貨幣市場基金九月份經理人報告

台灣8月景氣對策信號綜合判斷分數由35分上升至39分，燈號由黃紅燈轉為紅燈，其中海關出口值由綠燈轉為紅燈，主要受惠AI需求持續強勁且下半年步入外銷旺季，推升電子與資通產品需求，加以7月底凱米颱風來襲造成部分出貨遞延，出口創歷年單月新高，出口持續帶動製造業復甦，整體製造業處於上行週期，工業生產指數和工業及服務業加班工時皆由黃紅燈轉為紅燈，其餘項目燈號大致持穩，且廠商投資信心明顯回溫，加以國內需求維持穩健，台灣景氣擴張格局不變。製造業營業氣候測驗點由下修值98.95降至96.65。不含趨勢之景氣領先指標由103.65上升至105.09，連續11個月上升。不含趨勢之同時指標綜合指數由105.18升至106.47，連續17個月上升。

債市方面，上週美國經濟數據雖優於預期帶動美債殖利率上週反彈，但因遇山陀兒颱風侵襲致僅有3個交易日，臺債市場更顯清淡，終場臺5年期指標券殖利率持平在1.39%，臺10年期指標券殖利率持平在1.48%。在大額定期存款利率方面，目前台灣銀行1個月、 3個月、6個月及1年期5百萬以上大額定期存款牌告固定利率分別為0.710%(同上月)、 0.715%(同上月)、 0.725%(同上月)及0.770%(同上月)。

投資展望：景氣方面，由於AI需求持續強勁，台灣資通訊產品表現維持亮眼，台灣出口維持擴張趨勢，其中11大出口貨品中除了礦產品以外，有10項為正成長，為2022年3月以來首見，出口逐漸迎來全面性復甦。此外， 8月外銷訂單顯現消費性電子備貨效應，金額連續2個月突破500億美元，加以8月中經院製造業PMI，新增出口訂單已連續6個月在50以上，外銷景氣仍朝正向發展，出口有望持續帶動製造業復甦，加以就業市場維持穩健延續國內消費動能，整體景氣復甦態勢並未改變。通膨方面，近期通膨主要受天候因素影響較大， CPI續呈緩步回降趨勢， 4Q有望續降至2.0%以下，且核心CPI已連續5個月低於2.0%以下，顯現國內通膨壓力持續減輕，整體通膨下行趨勢不變，惟近期房市熱絡致房價持續走揚，居住類通膨降溫不易。整體而言，即便近期面臨颱風侵襲及電價調漲等不利通膨因素，對通膨影響仍相對可控。值得留意的是，台鐵及高鐵近期也面臨漲價考驗，同時明年基本工資調幅超過4%，搭配電價調漲及碳費徵收消息，通膨預期恐再受考驗，也將是未來判斷央行第四季措施的重要指標。基金操作方面，後續將密切觀察市場發展調整資產配置，同時擬分散CP到期分布的方式來補充流動性準備，以平衡基金的風險及收益。