富邦策略高收益債券基金十一月份經理人評論

11 月份JP Morgan 全球高收益債指數上漲0.90%，高收債殖利率下跌4bps，至11 月底為止高收益債殖利率為6.64%，利差收窄至597bps。11 月底高收益債違約率續降至1.31%，較10 月下降且低於歷史平均的4.2%，其中信用調升與調降比為1.17 倍，仍高於1.0 倍，1996-2010 年以前高收益債信用調升調降比都低於1.0 倍，近3 年來高收益債券體質持續改善，調升調降比都大於1.0 倍。

10 月份美國經濟數據持續溫和增長，同時上修美國第3 季經濟成長至2.7%，但是部分數據受到颶風影響表現不如預期，同時財政懸崖問題仍未定案，抑制企業支出增長，預期將拖累第4 季經濟成長表現；由於企業支出放緩，預期企業獲利增長有限，資金仍傾向流入債券市場避險。以目前高收益債利差597bps，隱含之債券違約率為5.8%，但實際違約率僅1.31%，顯示目前利差仍有收窄空間，支撐資金持續流入高收益債市場。