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美國聯邦準備理事局主席葛林斯班警告中國貿易制裁
上週美國聯邦準備理事局主席葛林斯班警告國會針對中國大陸施行貿易制裁或堅持中國大陸重估其貨幣價值將為錯誤指導，並指出“任何重大調高關稅將會明顯減少美國整體進口，但具價格競爭力的商品排除在外將會降低美國人民的生活標準”。今年年初兩位美國參議員建議課徵所有中國大陸進口商品27.5%關稅的法案將會於今年稍後投票表決，這法案起源於美國企業聲稱目前人民幣匯率(1美元兌8.3人民幣)提供其中國大陸競爭者於海外出售商品的不合理優勢。2004年美國對中國大陸的貿易赤字擴增至1620億美元，一貿易集團預估今年赤字將會擴增至2200億美元。另一由經濟合作發展組織公佈的數據顯示2004年中國大陸持續吸引美國海外投資。同時，五月份美國領先經濟指標出現過去五個月中第四個月下滑。 德國信用成長下滑為通貨緊縮徵兆 Ifo機構將2004年德國經濟成長預估由去年十二月的1.2%調降為0.8%。同時，德國央行公佈2004年一般家庭出現淨信用償付。償還負債或者是不願借貸象徵德國已接近通貨緊縮，這代表德國機勁成長可能不及預期。上週公佈的歐陸經濟數據大致疲弱；法國官方將經濟成長預估由先前的2-2.5%調降為不超過2%。另一份報告顯示五月份消費支出出現近十個月最大跌幅。此外，六月份義大利消費者信心指數由五月份經修正的104.3下滑至102.9，為自去年九月以來的最低點，同時也是過去八個月中第六個月下滑。另一顯示義大利第一季經濟無預警緊縮0.5%的數據促使其總理Silvio Berlusconi提出調降歐陸利率的評論。同時，瑞典央行調降主要利率0.5%至1.5%。 日本提議所得稅改革 上週日本稅務委員會公佈一連串稅率改革計畫，主要用意在於減少經合組織預估將達國內生產毛額160%的總負債。此改革計劃包括調高最高稅率37%至40%及所得稅落在中稅率區間的人口增加。稅務委員會主席Hiromitsu Ishi聲明，假使日本將面臨人口迅速老化的挑戰，應立即有所改善。有意提高現有日本消費稅5%的日本財政部長亦支出此計劃。另一方面，官方數據顯示五月份日本貿易盈餘縮減68%，出口成長1.4%，進口成長18.6%。上述數據進一步證實日本將無法仰賴外在需求提振其經濟成長。同時，評估服務業需求的指數經季節性修正後較前一個月上揚1.8%。 英國貨幣政策委員會成員投票決議調降利率 英國央行貨幣政策委員會六月份會議報告揭露委員會貨幣政策偏向寬鬆，九位委員會員中有兩位成員投票同意調降利率一碼至4.5%，這是繼2003年7月以來首次委員會成員贊成降息。貨幣政策委員會承認兩次會期之間的經濟消息多為負面消息。同時，英國央行主席Mervyn King指出進口價位為通膨風險的來源之一，並忽略包括貨幣供給上揚及薪資成長等因素。另一方面，六月份英國房價年通膨率為2.4%，為九年來的最低點。此外，六月份英國產業聯盟的英國工廠訂單指數由五月份的-22下滑至-25，為過去20個月的最低水 平。對經濟貢獻度達16%的製造業景氣衰退導致2005年第一季經濟成長出現近兩年來最小成長幅度。隨著經濟成長減緩及通膨風險降低，上述數據加強英國央行將調降利率的預期。 金融服務業公佈兩起併購案 上週Ameritrade Holding Corp.同意以22.5億美元收購美國線上經紀商Toronto-Dominion Bank, TD Waterhouse USA，Toronto-Dominion將會擁有新公司的32%股權。雙方合併之後將成為最大線上交易經紀商，估計將會掌控35%的美國個人投資市場。此外，UBS揭露正於中國大陸第三大銀行Bank of China商討購買5億美元的股權，此宗交易應提高UBS取得Bank of China海外上市30-40億美元的委外操作顧問業務的機會，預估最快將會在明年定案。此交易應使得UBS擴展中國大陸業務，並協助Bank of China改善運作。 家族對Cablevision 提出轉變提案 上週Dolan家族宣布98億美元提議案分割美國電纜及娛樂集團Cablevision，此計畫旨在將核心電纜資產私有化，並將其娛樂事業資產分割移轉由外在投資者持有股份之公開上市公司Rainbow Media。此一家族企業的交易包括70億債券籌資及可能發行42.5億美元高收益債券。這將會是16年以來最大規模高收益債券發行，並為投資者風險承受度已自近期通用汽車債券遭降極事件後的復甦訊號。 俄羅斯經濟成長減緩 俄羅斯經濟成長減緩，但通膨相對升高。俄羅斯第一季經濟成長率達5.2%，為近三年以來最緩慢的成長。俄羅斯政府調降2005成長預估0.7%至5.8%，遠低於去年的7.1%。官方通膨預估調高為10%，部份分析師仍認為過度保守。同時，經濟合作發展組織的報告中指出若俄羅斯期望維持長期經濟成長，俄羅斯必須依賴優質管理而非直接市場干預及國家控制。另一方面，俄羅斯最大石油生產商Lukoil催促俄羅斯政府減稅以提振國家石油產出成長。根據政府估計，今年俄羅斯石油產出將成長3.5%，低於過去五年平均水平的一半。五月份俄羅斯增加原油生產量2.9%，為今年以來最小增產幅度。 巴西訂定2007通膨目標 由政府首長及央行主席所組成的巴西國家貨幣審議會設定2007年通膨目標為4.5%，區間幅度為上下各2%。巴西央行遵循審議會的通膨指導方針，但可在設立範圍之內追求其自訂目標。儘管產業及勞工領袖，甚至政府內左派領導者皆認為目標過高，但審議會仍維持原有決議。自去年九月至今年五月巴西央行已升息3.75%，但最近會期央行決議維持利率不變於19.75%。巴西緊縮貨幣政策已使得2005年經濟成長預估向下修正0.9%至2.8%。巴西財政部長Antonio Palocci辯解審議會的貨幣政策是以經濟成長在高通膨的環境下無法穩定成長為考量。巴西央行追求2005年通膨目標為5.1%，但審議會設定最高為7%。