統一強棒貨幣市場基金九月份市場回顧與操作策略及市場展望

美國方面，近期通膨小幅升溫，主要反應國際油價上漲，但8月美國核心PCE 從4.29%續降至3.88%，顯示核心通膨放緩趨勢未變，然經濟表現具韌性，加上油價上揚，因此可能讓聯準會(Fed)將利率保持在高點的時間拉長。中 國方面，第二季以來經濟復甦力道疲弱，為增強內需動能及改善社會預期，人行宣布於9月25日下調金融機構存款準備金率0.25%，為今年以來第2次降 準，預估將釋放5,000億人民幣長期資金；同時重啟7天期及14天期逆回購操作共1,390億人民幣，以及1年期中期借貸便利(MLF)操作5,910億人民幣，以 維護流動性。

台灣方面，央行公布8月日平均準備貨幣金額年增5.74%至6兆1,213億元，創 歷史次高水準，且已逼近歷史高點之6兆1,422億元。央行官員表示，去年上市櫃企業股息總計達2兆餘元，是史上次高水準，今年亦維持在2兆元以上， 有鑑於8月仍有多家大型上市櫃企業發放現金股利，市場資金需求明顯提升，加上9月有季底適逢中秋連假因素，資金趨緊，故整體準備貨幣金額維持 高檔。

貨幣市場方面，因9月季底例行性資金需求，加上中秋假期例行性資金需求 等因素，資金仍趨緊， 9月貨幣市場利率維持相對高檔，公債RP利率主要在0.60-1.00%，公司債RP利率在0.90-1.35%。 30天期商業票券利率落在 1.20-1.55%。

市場展望

展望未來，市場預期11月美國維持基準利率不變機率較大， 10月國內貨幣市場或 有資金回流，然進入第四季後部分企業提前準備年底資金，資金需求將增加，故10月份貨幣市場利率料維持高檔不易下跌。台灣央行6月已停止升息，由於台灣景氣 外冷內溫，預期未來再升息機率應不大，中長期利率趨勢將走跌，預估10月份公債RP利率區間0.60-1.0%，公司債RP利率區間0.90-1.35%，預估30天短票利率區間 1.20-1.55%，90天短票利率在1.30-1.60%之間。

在利率操作策略上，預期央行緊縮貨幣政策已近尾聲，因此存續期間將逐月提高； 在降低風險策略上，將調整商業本票投資標的，提升信用品質；在提高收益策略上，將視定存與商業本票利率孰高孰低調整兩者比重。因時序進入第四季，落點安 排將以年底前為優先，增加年底資金需求的流動性。