兆豐國際第一基金六月份經理人評論

美國聯準會主席柏南克明確暗示今年底前開始減少購債計畫，並於2014 年中結束QE，不論是預告時間和政策執行時間都較市場預期早，短期對市場影響以負面解讀。QE退出對資金面雖然不利，但FOMC下修失業率預測，對勞動市場展望更樂觀，且QE結束意味著對經濟好轉做背書，中長線基本面展望正面，股市將從資金行情改走基本面行情。

面對大陸金融市場結構性矛盾，大陸總理李克強利用緊縮的貨幣政策，造成6月20日上海銀行間同業拆借利率(SHIBOR)市場隔夜息飆至13.444%，其最終就是達成「中國式去槓桿化」的目的。過去大陸經濟最突出的問題是流動性總量過剩而結構失衡，大量的超額貨幣在金融體系內空轉，沒有發揮貨幣乘數效果，進而推升實體經濟發展。這些大量的資金追逐各種金融商品、房地產和原物料，形成資產價格的快速上漲，加劇了盲目的市場投機行為和經濟泡沫化。目前看起來大陸第三季的貨幣緊縮的政策方向不會變，短期不利於陸股的指數表現，但是有助於大陸長期經濟結構的發展。

台股在市場預期QE退潮且大陸資金緊縮的影響下，6月份外資連11個交易日賣超，已將今年全年的買超全數吐光，雖然6月份最後一週小幅反彈，但仍未明顯看到外資買超的意願，預期第三季指數表現空間不大，預期第三季台股指數區間在7600-8100點。

產業方面，歐美消費性電子的需求疲弱，大陸市場的低價智慧型手機及大尺寸電視的庫存偏高，以及NB品牌下修全年NB出貨量等負面消息，讓第三季的電子業景氣開始出現雜音。研判第三季季底有機會成為股價修正過後，佈局的良好時機點。目前基金持股86%，未來投資標的應以近期股價波段修正大於指數，且下半年基本面無虞或具現金股利題材者最主。