統一新興市場企業債券基金七月份操作策略

已開發國家經濟數據多持續復甦，拉動新興市場國家基本面回升；加上流動性充沛與國際美元疲軟，資金加速流往新興市場尋找收益。然投資人也在優於預期的經濟數據，以及對疫情感染數激增擔憂間拉鋸，新興債市結構發展分化也明顯加大。有鑑於此，基金朝縮短存續期間、利差相對具下檔保護且有政策支持與產業領導地位標的調整。後續將持續關注總經數據，新興市場疫情發展、債信取向與國際油價走勢。油價回穩已是大概率事件，未來仍要持續檢視供需力道變化，基金於能源及原物料族群配置，仍以標的具該國或該產業地位優勢、產業重要性受政策隱性支撐者為主。中國加強對地產調控，但也不意味全面打壓，而是出於平穩房價及防範市場過熱考量，但此舉可能加速行業內分化。基金於中國房地產業配置續以較大型和財務狀況良好房企為核心。截至7月底止，基金區域投資比重依序為亞太36.7%、拉美33.1%、歐非中東12.3%及美國3.4%。前三大產業分別為地產25.8%、能源24%及公用事業8.3%。整體投組平均存續期間4.28年，票息收益6.08%。匯率避險方面，因市場對景氣仍然樂觀、資金充沛及外資匯入，基金將USD/TWD避險比例調整為中性偏高，適時動態調整。
 

主要債市檢討與展望

當前市場流動性充沛為投資人樂觀看待行情走勢關鍵因素，不過第二波疫情爆發風險已讓近期經濟數據產生趨緩壓力。美中關係持續高度緊繃，隨美國選舉逼近且川普民調悲觀，美中關係不確定性或也是影響投資人信心變數之一。