國泰全球資源基金十二月份經理人報告

十二月FOMC會議維持利率區間於5.25-5.50%不變， 儘管會後數位官員對外表示在本次的決策會議中， 並沒有真正討論降息， 考慮降息言之過早， 但市場仍維2024年三月即可能開始降息的預期， 因而股市維持上行趨勢。 美國十一月PCE物價指數年增2.6%， 低於市場預期的2.8%， 前值自3.0% 下修至2.9%；按月來看下滑0.1%， 低於市場預期與前值的0%。 核心PCE年增3.2%， 也低市場預期的3.3%， 前值自 3.5%下修至 3.4%；按月來看成長0.1%， 低於市場預期的0.2%。 同日公布的 十一月份個人收入和支出月增率分別為0.4% 、 0.2%， 顯示儘管借貸成本上升， 家庭支出仍具有韌性。 十二月密西根大學消費者信心指數終值從11月的61.3，上升至69.7的五個月高點， 該些數據的公布有助於紓緩對明年初經濟活動萎縮的擔憂， 對利率下降的預期有望推動家庭支出成長， 有助於股市表現。

油市十二月維持弱勢， 布蘭特原油全月下跌6.99%， 雖紅海地緣政治緊張， 一度推升油價上行， 但原油實際供需並未受影響， 且美國原油產出創新高也削弱了OPEC減產限縮供給的力道， 加上利比亞退出OPEC， 令市場擔憂OPEC捍衛油價的共識程度。 目前預期市場將保持觀望， 在明確看到成員國按協議減產後較有機會重拾信心。 基本金屬部分， 銅價十二月上漲1.12%、 鋁價上漲8.71%， 鋁價上漲反映幾內亞油庫爆炸將可能限縮氧化鋁供應， 進而推升鋁價上漲。 鐵礦砂全月上漲6.8%，主要反映中國鋼廠未有減產， 且庫存偏低， 廠商慣性於年底補庫推升價格上漲。 中國HRC全月上漲1.8%， 主要反映成本推動， 目前為開工淡季， 下游需求較為平淡。 近期中國公布官方製造業PMI為49.0， 低於市場預期， 目前經濟環境偏弱， 後續須觀察農曆年後開工復甦程度。