台商世紀基金3月回顧與未來展望
一、績效檢討
永昌台商世紀基金成立於一月二十八日。，因此無第一季績效，自成立日起至三月底，台商世紀淨值下跌1.7％，同期加權股價指數下跌13.83％，績效表現較大盤為佳，自成立日起績效排名為第1名。 台商世紀基金績效表現較佳原因在於於股市下跌時，嚴控持股比重，加碼速度較慢，因此持股比重較低，在股市下跌時，績效表現較為突出。 二、市場展望 台股大盤自二月農曆年後連續重挫後，在型態上形成4600-5150間的頭部區域，雖然在4413和 4240兩個低點上出現兩次反彈，但都在短期間爆量見高點，顯示整個4600以上的大套牢區壓力重重，尤其這個區間是自去年從3845以來經由電子中概金融傳產原物料等族群歷經近半年時間輪番帶領下締造出來的。站在保守角度思考，這意味著所有的類股在此區間都面對著相同重量的高檔套牢籌碼，以類股輪動方式來推升指數的結構性理由已經消失，在多頭沒有以強力方式貫穿這一區塊之前，短期內大盤應該是走擴底過程。 目前這個時間點影響盤面最大因素仍是美伊戰爭，這一類的系統性風險所增加的高度不確定性足以令理性的投資人先行退場，以避開風險與報酬的不對稱。開戰前後雖有預期快速結束而營造出的卡位買盤推升股價，但如今戰事膠著，市場參與者都在等待，成交量萎縮至三、四百億，隨著戰爭時間拉長，對總體經濟負面的影響也開始受到注意，IMF已經率先認為將使全球經濟復甦延遲。若美伊戰事拖延數月，油價再揚、美國需求陷泥沼將令亞洲經濟遇大麻煩，大多數亞洲國家的經濟多賴出口到美國，景氣成長恐將卻步，而戰爭所帶來的龐大軍費支出，對美國目前疲弱的經濟景氣亦一大負擔。美國是全球經濟成長的火車頭，美國消費者的態度對全球景氣走向將有不小影響。另外，第一季底由大陸開始蔓延的SARS，對國內及中國大陸產生的經濟影響亦不容輕忽。 整體而言,，盤面在短線上受戰爭因素及SARS的影響，系統性風險升高，盤勢大漲的機率並不高，中長期仍需視戰爭結束後對總體經濟的影響而定，因此第二季至少在前半季宜採較保守的心態視之。 三、投資策略與操作策略： 由於整體不確定因素依然存在，台商世紀基金在持股配置方面仍將嚴控持股比重，若短期指數出現重挫至4100點以下，則會將持股建置完成，其中傳統產業與電子產業的持股配置將為60％：40％，且都將以契約標的的中概股為主，個股選擇原則將以第一季季表表現較佳且具獲利穩定成長之個股為主。