華頓中小型基金十二月份經理人觀點

美國債務上限衝擊有限，2014年第一季GDP可望逐季走揚：

美國2014年預算達成協議，但2月份仍有債務上限協商，國會仍可能會提出長期的政府減赤方案，預估減赤規模應會小於2013年，預料對市場衝擊有限。1Q14美國消費進入淡季，1Q13基期過低且預期美國國會財政縮減力道將低於2013年，因此仍預估1Q14美國GDP YoY逐季走揚。

中國PMI因季節因素低於預期，但仍處於50以上擴張期，2014年後市可期：

中國2013年12月官方製造業PMI為51，較上月滑落0.4，低於市場預期的51.2；12月匯豐中國製造業PMI亦持續走緩至50.5，較上月下滑0.3，低於市場預期的50.9，顯示大型與中小型製造業皆因歐美耶誕拉貨旺季逐步消退，及冬季基礎建設放緩，訂單、生產、庫存相關指數均同步呈季節性回落，進一步分析匯豐製造業的「新訂單指數」與「生產指數」均仍維持在50以上的擴張態勢，預估2014 年整體製造業大幅滑落的可能性仍低。

基金操作策略

從台灣企業獲利觀察，2013年累計前三季獲利YoY+35.2%，推估2013年上市稅後獲利有機會挑戰1.4兆元，年增率為40.73%，預估2014年上市稅後獲利達1.57兆，年增率有機會逾10%，企業獲利提供相當的獲利支撐。

本基金2014年第一季科技股類股操作主軸以關鍵材料與零組件、軟體與系統整合、半導體高階供應鏈、寬頻中國4G LTE、智慧城市與自動化、電子商務與物流以及雲端等七大次產業為布局重心；傳產則以美國復甦概念、中國庶民經濟、美麗中國、老人長期照護、TPP、絲綢經濟帶、一胎化開放等七大次產業為布局重心。

2013Q4中小型個股漲幅已大，部分個股評價已經偏高，本基金將陸續獲利了結採防守策略並適度降低持股比重。