國泰新興非投資等級債券基金八月份經理人報告
2023/9/18 上午 11:04:00 作者:蔡泫鳳
8月份美國公布的總經數據多數良好, 製造業庫存雖持續調整, 服務業商業活動擴張、 就業強勁增長, 且企業投資、 零售銷售穩健。彭博估今年第三季GDP季比年化成長率1.5%,保持溫和增長。 本月份儘管美國商務部長訪問中國, 市場期盼雙方關係改善, 且AI指標股Nvidia公布財報令人驚艷,一度帶動相關類股表現強勢, 加上美國公布7月CPI年增率3.2%、 低於市場預期之3.3%, 核心CPI增速降至4.7%、 創2021/10以來新低。然美國7月PPI年增率回彈至0.8%, 7月失業率由3.6%降至3.5%, 加上Fitch下調美國信用評級、 美國財政部增加公債發行數量,使美債殖利率再度探高。 此外, 義大利政府意外對銀行徵收40%「 暴利稅」 , 以及中國房地產危機再掀波瀾,皆對全球股市帶來壓力, 壓抑美歐股市於8月全面走低。通月美國S&P500指數下跌1.77%;德股下挫3.04%; MSCI新興市場股票指數下跌6.36%。
債券市場方面,本月美國經濟數據多優於預期,投資機構對美景氣衰退的機率不斷下修,且市場對於Fed在7月升息一碼後將按兵不動的看法稍有動搖,加上美國解除債務上限後,財政部發債規模爆表,美國財政部宣布將7-9月淨借款預估自5月初預期的7,330億美元上修至1兆美元、創歷年同期最高紀錄。展望9月,Fed升息循環雖可能已見頂,但利率仍將維持不變一長段期間,加上發債規模暴增及長債期間溢價(TermPremium)偏低的因素,預期將使得美債殖利率持續處於高檔震盪的格局,另因美國經濟尚無衰退疑慮,料仍有利於支撐風險性資產走勢。9月份重點觀察事項包含:主要國家經濟數據、主要央行政策利率會議以及全球景氣與貨幣政策走向。