國泰新興非投資等級債券基金八月份經理人報告

8月份美國公布的總經數據多數良好， 製造業庫存雖持續調整， 服務業商業活動擴張、 就業強勁增長， 且企業投資、 零售銷售穩健。彭博估今年第三季GDP季比年化成長率1.5%，保持溫和增長。 本月份儘管美國商務部長訪問中國， 市場期盼雙方關係改善， 且AI指標股Nvidia公布財報令人驚艷，一度帶動相關類股表現強勢， 加上美國公布7月CPI年增率3.2%、 低於市場預期之3.3%， 核心CPI增速降至4.7%、 創2021/10以來新低。然美國7月PPI年增率回彈至0.8%， 7月失業率由3.6%降至3.5%， 加上Fitch下調美國信用評級、 美國財政部增加公債發行數量，使美債殖利率再度探高。 此外， 義大利政府意外對銀行徵收40%「 暴利稅」 ， 以及中國房地產危機再掀波瀾，皆對全球股市帶來壓力， 壓抑美歐股市於8月全面走低。通月美國S&P500指數下跌1.77%；德股下挫3.04%； MSCI新興市場股票指數下跌6.36%。

債券市場方面，本月美國經濟數據多優於預期，投資機構對美景氣衰退的機率不斷下修，且市場對於Fed在7月升息一碼後將按兵不動的看法稍有動搖，加上美國解除債務上限後，財政部發債規模爆表，美國財政部宣布將7-9月淨借款預估自5月初預期的7,330億美元上修至1兆美元、創歷年同期最高紀錄。展望9月，Fed升息循環雖可能已見頂，但利率仍將維持不變一長段期間，加上發債規模暴增及長債期間溢價(TermPremium)偏低的因素，預期將使得美債殖利率持續處於高檔震盪的格局，另因美國經濟尚無衰退疑慮，料仍有利於支撐風險性資產走勢。9月份重點觀察事項包含：主要國家經濟數據、主要央行政策利率會議以及全球景氣與貨幣政策走向。