歐洲銀行將安度風暴，帶來什麼投資機會？

歐洲官員上周三(10月5 日) 透露，歐盟各國財長已著手要求歐洲銀行業管理局(EBA)，以希臘公債價值可能大幅減損為假設，對歐元區銀行進行新一輪壓力測試，以在必要時對相關銀行注資。德國總理亦同時暗示將在數周後的歐盟高峰會上，討論如何對歐洲銀行採取聯合支援行動。國際貨幣基金組織 (IMF) 也在上周表示，歐洲銀行應該儘快執行增資活動，並預估所需資金約達1000-2000億歐元。　

另外，本周三 (10月12 日) 晚上， 斯洛伐克(歐元區17個成員國中最後一個尚未批准計劃的國家)議員已達成共識，將於一兩天?批准擴大歐洲金融穩定機構(EFSF)計劃。　

過去兩周的利多方案，如銀行增資、向希臘發放第六批貸款及擴大EFSF基金規模，代表銀行業最壞情況將很快過去。此一系列的動作不僅重振市場信心，亦能確保金融市場回歸正常運作，銀行間可開始擴大融資活動，投資人也重返債券交易市場，進而促使資金回到相關產業。　

參考 2008 年，美國銀行業面臨更嚴重問題，雷曼倒閉使得金融市場資金快速凍結，各產業資金短缺，整個市場進入了「降低風險」狀態，亦短暫影響當時美國高收益債券市場資金供給及表現。不過可以看到的是，後來美國政府快速執行了不良資產救助計劃(TARP)及QE1， 讓銀行業恢復正常運作，資金也快速回到產業，進而帶動高收益債券市場快速恢復(見下圖)。

圖： 美國高收益債利差及金融股走勢

資料來源: Bloomberg，2001/12/31~2011/10/10　

探討歐洲國家所公布的救援計劃，與過去美國處理金融債問題相當一致，預期歐洲銀行業所面臨的歐洲公債問題終將塵埃落定，經濟活動及融資活動會回歸正常，受連帶影響的金融資產(如美國高收益債券)亦會快速回歸正軌。　

某美國債券基金於周三(10月12日) 已著手?售金融股信用違約契約(CDS)，因考量目前的銀行業基本面健全，雖然受市場短期緊張氣氛影響，但無礙於長期基本面。只要銀行營運回復正常，投資人可以注意所牽動的投資機會，趁勢布局美國高收益債。