掌握俄羅斯與巴西低檔投資機會

俄羅斯與巴西上半年受歐洲與中國經濟拖累

2013年上半年美國股市表現亮眼，相較之下，受到中國經濟成長動力下滑與歐洲經濟深陷衰退的影響，新興市場與金磚四國則是疲弱不振。以俄羅斯來說，歐洲為其最大貿易夥伴，俄羅斯RTSI指數年初至7月底為止，下跌14.0%。以巴西而言，其原物料出口最重要的市場在中國，巴西聖保羅指數年初至7月底下跌20.9%。

資料來源：Bloomberg, 至2013/8/9

中國與歐洲經濟出現走強的跡象

進入了下半年之後，近期中國與歐洲經濟不約而同均傳來好消息，似乎出現了扭轉上半年疲弱經濟走向的契機。中國七月製造業PMI指數回升到50.3，同時，同期服務業PMI指數由前月的53.9攀升至54.1，顯示經濟活動回升。而進出口分別成長10.9%與5.1%，均優於預期，顯示中國經濟並未如同部分悲觀人士所言出現嚴重的成長阻礙。另一方面，中國央行稍微釋出寬鬆的訊息，確保中國金融環境維持穩定，風險降低。

歐元區七月製造業採購經理人指數升至50.3，為兩年來首度高於擴張點50，服務業採購經理人指數亦上升至49.8，是2012年1月以來的新高。德國與英國的採購經理人指數均有優於預期的表現。另外，歐元區七月經濟信心指數升至15個月來高點，德國八月消費者信心指數則創近六年來新高。眾多數據均顯示歐洲經濟下半年可望脫離衰退。歐洲央行總裁德拉吉也表示近期經濟數據顯示歐元區已度過長期經濟衰退的最糟時期。

資料來源：Bloomberg, 至2013/7/31

2013下半年俄羅斯與巴西股市值得期待

在中國與歐洲經濟數據出現轉機的帶動下，近期俄羅斯與巴西股市均出現一波反彈，股市成功脫離底部區域。而從技術面指標來看，俄羅斯與巴西股市最近均成功站上季線，後勢值得期待。

展望下半年，除了全球經濟情勢好轉，負面因素可望去除之外，俄羅斯與巴西本身都具有不少題材，尤其是兩國通膨壓力逐漸溫和，貨幣政策將不再成為壓抑經濟的力量。而當前俄羅斯與巴西本益比明顯偏低，積極投資人不妨趁股市仍在低檔的機會進場佈局，掌握下半年俄羅斯與巴西經濟逐步恢復動能帶動的投資契機。