台新優先順位資產抵押非投資等級債券基金九月份經理人報告

2022年9月份股市全面下跌、美元上漲，美債下跌，道瓊工業指數下跌8.84%、S&P指數下跌9.34%、那斯達克指數下跌10.50%；美元指數上漲3.05%，亞幣指數下跌3.43%，新興貨幣指數下跌3.35%；非投資等級債市方面，美國非投資等級債指數下跌3.73%，歐洲非投資等級債指數下跌4.28%，亞洲非投資等級債券指數下跌6.35%。

主要央行更趨鷹派，聯準會主席鮑威爾表示打擊通膨需要提高利率並持續一段時間，過程可能為經濟帶來痛苦。受到高利率及貨幣政策不確定性影響，非投資等級債發債量在9月傳統發債旺季未出現反彈，且新發行債案多出現折價。

目前企業債發行人短期無到期壓力，再融資需求不高。持續關注通膨及經濟表現，搭配第三季財報檢視利潤率、客戶需求並評估對信貸市場的潛在影響。目前殖利率位於歷史高點，市場已出現許多具相對價值標的，建議分批布局，鎖定未來報酬。

配置上鑒於衰退及違約風險上升，採取防禦型操作因應市場大幅波動。區域方面，歐洲非投資等級債不確定性較高，偏好美國非投資等級債券。在主要央行鷹派升息，衰退及違約風險上升背景下，建議配置優先擔保債、避開低評級債券。基金操作鎖定具備充足流動，且商業模式穩健之企業的優先擔保債。