哈森泰博：堅守基本面，精選標的、長期投資

A：我們一向不遵循大盤指數的配置。以富蘭克林坦伯頓全球債券基金為例，主要持有標的為新興國家原幣公債，並沒有持有美國公債，這是在其它以美國公債及公司債等美國資產為佈局重點的全球債券基金上較難看到的。

我們能有如此前瞻，便是因為我們擁有各地的研究資源，投資並非坐在電腦螢幕前便可致勝，實地探訪各國，將央行或是國際貨幣基金報告與當地實情進行比較，才能剖析其中的差異，最出最正確的投資決策。我們堅持以基本面擇債，所以我們看好新興國家高成長、低負債的長期良好基本面，看好匈牙利及愛爾蘭進行財政改革帶來的投資契機，這些都是在成熟國家中是難以見到的，也因此長期績效才能相對穩健。

Q：今年市場擔心美國公債殖利率反彈對全球債市的衝擊，請問您的投資策略？

A：美國政府不負責任的財政政策是最令我們擔憂的，對照美國的高財政赤字，目前接近低點的公債殖利率水準並不合理，所以我們不會投資美國公債，並持續維持低存續期間的投資策略，就是要降低投資組合對利率敏感度，這也是為什麼今年一開始，即便美國十年期公債殖利率彈升至2%左右，但基金淨值表現仍能維持穩定的原因。

另外，我們會去尋找那些走勢與美國殖利率負相關、或是可受惠通膨的貨幣，像星幣便是抗通膨風險相當好的工具之一，因此貨幣是相當重要的操作工具，雖然短期之內市場貨幣競貶的擔憂四起，但我認為我們關注的是未來3-5年的長期展望，不因短期的波動而搖擺，不因此迷失了長期的方向，成功的重要關鍵在於忠於長期投資的論點。

麥可．哈森泰博(Michael Hasenstab)小檔案
學歷	澳洲國家大學(Australian National University)經濟學碩士、博士
投資資歷	1995年7月加入坦伯頓集團，投資資歷逾17年 現任固定收益團隊國際債券部門資深副總裁、共同總監及基金經理人 擅長總體經濟的計量分析及利率預測，對已開發國家及新興國家債券市場的利率、貨幣、總體經濟模型及債信等皆有研究。? 霸榮雜誌(The Barron’s )譽為「頂尖債券基金經理人(Top Bond Fund Manager)」
管理基金	富蘭克林坦伯頓全球債券基金 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券） 富蘭克林坦伯頓亞洲債券基金

資料來源： 富蘭克林證券投顧整理，2013/3/8，霸榮雜誌，2010年12月，

【以下為投資警語】

本文由富蘭克林證券投顧提供，基金專線0800-885-888

本基金之主要投資風險除包含一般固定收益產品之利率風險、流動風險、匯率風險、信用或違約風險外，由於本基金有投資部份的新興國家債券，而新興國家的債信等級普遍較已開發國家為低，所以承受的信用風險也相對較高，尤其當新興國家經濟基本面與政治狀況變動時，均可能影響其償債能力與債券信用品質。基金投資均涉及風險且不負任何抵抗投資虧損之擔保。

由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故本基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。本基金不適合無法承擔相關風險之投資人。本基金較適合投資屬性中風險承受度較高之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。

本基金之主要投資風險除包含一般股票型基金之投資組合跌價與匯率風險外，與成熟市場相比須承受較高之政治與金融管理風險，而因市值及制度性因素，流動性風險也相對較高，新興市場投資組合波動性普遍高於成熟市場。

本境外基金經行政院金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益，除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資前請詳閱基金公開說明書。本文提及經濟走勢預測，不必然代表基金之績效。投資基金所應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金公開說明書及投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站(www.fundclear.com.tw)下載，或逕向本公司網站查閱。富蘭克林證券投顧獨立經營管理　

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*資料來源為理柏、晨星、晨星暨Smart智富、香港指標雜誌（Benchmark）、標準普爾、台北金融研究發展基金會，統計自2000年以來，截至2013/3/14，獎項評選期間截至頒獎年度之前一年年底(香港指標雜誌截至十月底)，查詢完整得獎記錄請見：www.franklin.com.tw/Award.html。基金過去績效不代表未來績效之保證