全球黑鑽油源高息基金10月回顧與11月展望

黑鑽油源高息基金10月份上漲2.63%，主要受到原油價格持續反彈至近60美元一桶的價位影響，當中主要是受到OPEC 決議進行減產，市場認為原油價格在58 美元一桶有所支撐，另外受到北美冬季時節接近，美東地區降下大雪的影響，因此天然氣價格也在本月份進行反彈，因此有利於相關個股的上漲。

惟本基金於本月最後一天(10/31)受到加拿大推出新稅賦政策的衝擊，此一事件起因於收益信託類股具有明顯的稅負優勢，目前二百五十家收益信託公司已讓加拿大政府每年稅收短收約五億加幣，為避免稅收損失持續擴大，加拿大財政部長Jim Flaherty 乃於十一月一日宣佈將進行稅制改革計畫，希望藉由增加收益信託的課稅，去除企業轉型為收益信託的誘因，消息一出市場為之震撼並同時造成加股大跌及加幣重貶。

目前加拿大Energy Trust 指數在近期大跌後本益比已由先前的12 以上下降至10.55，已低於MSCI 全球能源指數的本益比10.61，由於各公司的實質營運狀況仍然良好，加上新稅改方案中，政府仍提供了四年的緩衝期間，使得投資人目前將可以低於全球能源股平均價格的水準，卻享有數年較高的股利報酬，配合油價長多走勢不變，預期在政策利空逐漸平息過後，加拿大能源類股的投資價值將開始浮現，目前我們對於能源產業的看法亦未因此一新稅制而有所改變，並保有目前的持股部位，未來則將持續密切觀察加國的政經變化以適時對投資組合進行應有的調整。