鋒裕匯理所羅門貨幣市場基金五月份經理人評論

市場分析

國發會108 年5 月27 日發布，108 年4 月景氣對策信號綜合判斷分數為21分，較上月增加1 分，燈號續呈黃藍燈；景氣領先指標已連續4個月上升，增速亦漸快，惟同時指標仍持續下跌，雖跌幅漸縮，但構成指標均見下滑，顯示須密切關注後續變化。

展望未來，半導體設備進口值連續4 個月呈雙位數成長，首座離岸風場5月已開工，建築物開工樓地板面積也持續增加，加上台商回台投資核准累計投資金額已逾3,100億元，以及全球科技大廠陸續加碼投資台灣，均將帶動民間投資。另政府執行公共建設進度符合預期，將持續加強管控加速執行，以進一步提升國內投資動能。此外，政府優化所得稅制，並提出國內旅遊及節能家電汰舊換新補助措施，亦可望激勵消費。

外需方面，雖然人工智慧、物聯網、車用電子、5G通訊等新興商機持續發展，且轉單效應及台商回流提升國內產能，將挹注部分出口，但由於美中貿易緊張情勢升溫及政策不確定性升高，本月OECD與聯合國等機構均下修今年全球經貿成長展望，並認為美中未來若長期調高關稅，恐使全球經貿進一步放緩，加上全球金融市場波動加劇與金融脆弱性提升、地緣政治風險等，對國內景氣影響仍須留意。

在債券走勢方面，近期台灣債市受到全球央行貨幣政策轉向寬鬆，加上美中貿易戰持續升溫下，帶動部分避險資金持續進入債券市場。近期公司債、金融債初級市場在投資型買盤追價下開標利率分別持續往下探，顯示整體投資型買盤仍有強勁的補券需求，帶動台灣公債利率持續在低檔震盪整理。

短期利率方面，5 月份金融業隔夜拆款利率最高為0.217%，最低為0.175%，加權平均利率為0.188%，較上月下降0.001個百分點。另外商業本票初級市場中，以較具代表性之30 天期商業本票為例，5月份最高利率為0.78%，最低利率為0.56%；全月平均初估值為0.64%，較上月上升0.06 個百分點。次級市場5 月份30天期商業本票成交利率，最高為0.566%，最低為0.443%；全月平均初估值為0.48%，較上月上升0.02 個百分點。