西方資產管理持續看好公司債
重點摘要
西方資產管理持續相信在固定收益市場中，以公司債的投資機會最具吸引力。因為公司債目前價格所反應的違約率仍高於可能發生的水準。信用市場經過近幾個月的大漲之後，投資人在債券發行機構的選擇上會開始愈趨謹慎，而在次產業類別之間的配置和發行機構的選擇也變得越來越為重要。 債券市場自2008年年底開始出現歷史上少見的驚人漲勢，尤其是投資等級債券和高收益債券，而且即使到今年夏天傳統淡季的時期，上漲動能仍相當強勁。 西方資產管理國際業務總監席洛夫（Mike Zelouf）說：「我們承認債券目前的價位不如幾個月前那麼具吸引力，但仍預期信用市場會持續走強，只不過上漲的速度會較緩和。債券市場與公債的信用利差幾乎已經回到去年年底金融危機高峰前的水準，但仍高於過去經濟和市場循環時的一般水準。」 有關全球經濟展望, 席洛夫指出七月份領先指標的反彈令人印象深刻。在未來幾季，大部分的主要經濟體都可望重新出現正經濟成長，正式結束嚴重衰退的情況。西方資產認為全球的貨幣政策是這波反彈幕後的重要功臣。近幾個月來市場上流動性資金大量增加，有助於降低貸款人、借貸人、生產者和消費者保守的心態與行為。 席洛夫表示：「全球經濟要維持金融危機前的正常成長水準並不容易，將面臨重重挑戰。央行透過量化寬鬆政策所挹注的流動性有助於在短期內恢復金融體系的穩定，但是民間部門的信用放款一定要恢復才能夠讓經濟重回長期成長軌道。換言之，金融市場恢復正常化是需要時間。」 至於通膨，西方資產管理的看法則比市場樂觀，並持續相信經濟體系中剩餘的產能應該有助於控制通膨壓力。事實上，關於市場預期貨幣政策可能快速反轉例如升息，席洛夫認為不太可能發生，尤其是在歐洲。