中國信託全球固定收益組合基金二月操作策略與三月展望

2月份市場呈現先跌後漲的格局，在德意志銀行公佈其第四季受訴訟與組織重組費用上升影響，獲利大幅縮減後，未來又將受到負利率將衝擊獲利能力下，市場對於歐洲銀行業獲利及抗風險能力而擔憂，對於其或有資本債券未來停止付息風險上升的恐慌情緒增溫。美國十年期公債殖利率一度降低至1.55%下方，逼近史上低位，銀行CDS上升，高收益債信用利差大幅放寬近100bp，隨後因石油出口大國俄羅斯、沙烏地阿拉伯和卡達、委內瑞拉和科威特同意凍結產量，並表示在3月中舉行會議以穩定油價，但協議還要看其他產油國是否願意加入，2月下旬並傳出伊朗支持凍產之消息，使國際油價自低點走升，風險氣氛好轉，激勵高收益債券市場反彈上揚。

整體2月十年期美債利率下降19bp，投資等級與高收益債殖利率分別下降9bp與15bp，雖然幅度不大，但月內震盪幅度劇烈。美聯准會3月升息一碼的機率已降至10%，6月僅31%，甚至今年12月機率也僅剩50%，從摩根大通新興市場美元公債與公司債指數年初至2月底報酬分別為1.82%與0.77%可知，新興市場公債受惠於美國升息放緩與資金回流，加上流動性較佳，表現優於公司債。