凱基亞洲四金磚基金7月份經理人報告
2008/8/25 上午 08:46:00 作者：陳學林
香港：6月份CPI+6.1%，香港目前面臨幾個問題，1)金融市場的衰退—IPO的減少，股市下跌了3成，美國經濟衰退及高漲的油價等的影響使得負財富效果影響了私人消費支出，2)地產市場的價格及交易都已經開始顯露疲態，保守審慎的投資情緒會使得地產市場面臨修正，提高的貸款利率也會是壓力來源，3)中國經濟的放緩對香港本地的經濟也造成影響，4)實質薪資成長的停滯。就目前恆生指數的P/E是14.8X，1995年來的歷史平均在15.4X，就股市沽值而言已到具投資吸引的價值。
印度：投資價值在股市大幅回挫後已慢慢回落到與其他新興國家相等的區間，但依然存在2大風險—通膨及高利率。原物料的高漲，使得印度國內通膨數據持續竄高，迫使印度央行必須持續調高利率應對，短期之內印度股市受制這兩個因素，反彈的力道仍然要觀察。另外由於大型股相較於中小型股較為便宜，基本面也較為穩固，因此選股仍以大型股為主。此外，執政黨通過不信任投票的考驗及跟美國就核能發展談判可以繼續下去，也使當地股市受到鼓舞。 越南：投資人對越南政府跟股市慢慢恢復信心，越南央行及政府緊縮貨幣政策及供給的措施，已慢慢見到成效，貿易赤字的增幅也已縮減，越南盾應不致有大幅貶值的情況發生。國外投資仍是維持淨流入，加上股市經近期大幅下跌，本益比已漸趨合理加上其原有的經濟結構上的優勢，預期Q4應可見到止穩。 巴基斯坦：通膨、政治紛爭、緊縮的貨幣政策、盧比貶值依然困擾著當地股市，加上財政收支，貿易帳惡化，因此巴基斯坦的股市雖之前有政府提出的護盤基金的激勵，但依然繼續尋求底部支撐。